1.主营业务突出，营业收入和净利润持续增长

公司的营业收入从2013 年的24257.56 万元增加到了2016 年的39183.94 万元，复合增速为17.33%。公司净利润从2013 年的1512.38 万元增加到了2016 年的4500.31 万元，复合增速为43.83%。总资产报酬率和总资产净利率在可比公司中较高，公司主营业务突出。

2. 强大的技术研发实力和客户资源，兼具产品优势和品牌优势公司依托强大和稳定的客户资源网络，在广电行业内树立了良好的品牌形象，并享有较高的市场知名度，保证公司生产销售的稳定性，显着提升公司的盈利能力；在广电网络设备领域积累了丰富的技术经验和储备，在技术研发方面优势较为显着。公司具有较强的产品优势；已建立了覆盖广泛、体系健全的营销服务网络；在资金管理等方面积累了丰富的经验。

3.投资建议：

考虑到“三网融合”和“宽带中国”的推广和广电网络改造，广电运营商对广电网络设备的需求持续增长，且公司在业内已经积累了丰富的技术经验和稳定的客户资源，我们预计公司2017-2019 年营收为5.33 亿元、7.02亿元、8.89 亿元，净利润为0.82 亿元、1.08 亿元、1.42 亿元，对应PE 为34、26、20 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

4.风险提示：

行业政策的风险；对广电行业存在依赖的风险；行业市场竞争加剧的风险；行业技术和标准更新的风险。