2024 年折叠屏手机市场持续火爆，华为出货目标大幅上调

据IDC 最新预测，2024 年全球折叠机出货量2500 万部，YOY+37%，市场空间广阔。据台湾经济日报，2024 年华为折叠机出货目标700 万-1000 万部，较2023 年的260 万部最高增幅将近3 倍，目前已向供应链下达“追加订单”。折叠屏手机作为疲软手机市场中高确定性高成长赛道，行业景气度持续向好。

卡位折叠机铰链组件业务，驱动盈利能力提升公司深耕消费电子MIM 行业多年，技术实力行业领先，管理体系成熟，量产经验丰富，品牌客户覆盖率高。凭借在MIM 零部件领域积累的材料创新能力、精度控制能力和一致性管控能力，纵向切入价值量更高的折叠机铰链MIM 组件业务。截至2023 年11 月，公司折叠机铰链MIM 组件已实现两个客户量产应用+一客户认证完成。预计2024 年随着MIM 组件业务客户的持续扩展和渗透率的提升，公司业绩有望迎来量价齐升。

客户结构持续优化，深度受益国产品牌放量自2022 年以来，为对冲海外大客户需求波动的影响，公司持续优化客户结构，加快国内客户的开拓力度。存量客户方面，深挖已有客户的需求，积极配合客户进行新项目的开发和量产，加快产品结构的优化；增量客户方面，凭借在MIM 领域多年的技术积累和丰富的量产经验，大力开拓新增客户，持续优化客户结构。23H1 公司国内客户营收占比69.09%，同比增幅高达21.63pct，23Q3 单季度归母净利润1.53 亿，环比大幅增长21.83 倍。展望2024 年，折叠屏手机市场持续放量叠加国产品牌迅速崛起，有望助力公司业绩成长。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为26.21 、33.66、42.52 亿元，EPS 分别为1.11、1.53、1.88 元，当前股价对应PE 分别为23、17、14 倍。看好公司在国产品牌折叠机放量背景下的产品升级&客户结构优化，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

风险提示

下游需求不及预期，新产线良率不及预期，技术迭代等风险。