【投资要点】
折叠屏成为消费电子稀缺性成长方向。手机需求疲软，影响消费电子产业链表现。其根本原因在于创新不足，无法激发消费者换机需求。
折叠屏手机自2018 年推出后，经过多年酝酿和探索，已经度过了概念阶段，2022 年起进入从1 到N 的成长阶段。主流安卓手机企业华为/荣耀、三星、小米、OPPO、VIVO 集体发力下，我们认为折叠屏手机有望成为高端手机的主流形态，可能进一步打开行业天花板。成为消费电子板块稀缺的成长方向。
折叠屏潜在市场还包括笔记本电脑、平板电脑、车载等。折叠屏的功能优势明显，制约发展的主要问题是成本，随着需求扩大产业链规模效应提升，成本下行将持续打开更广阔应用空间。除了高端手机市场外，笔记本电脑和平板电脑市场已经开始探索折叠屏应用，2020 年联想领先发布了ThinkPad X1 Fold，2022年华硕推出了Zenbook 17 Fold。
折叠屏大趋势有进一步强化和拓展的迹象。LG 还申请了车载折叠屏的相关专利。
折叠屏带来铰链和UTG 玻璃纯增量需求。折叠屏技术带来的供应链变化，核心在于铰链和UTG 玻璃盖板。铰链直接决定了核心折叠功能的实现，以及耐用、控制折痕等，是折叠屏的关键技术，预计带来可观的增量市场空间。UTG 玻璃则是控制折叠屏折痕的关键技术，直接影响折叠屏的美观和寿命，预计也能带来增量市场空间。
【配置建议】
主流安卓品牌发力下，折叠屏手机迎来从1 到N 的放量阶段。产业链最大变化来自铰链和UTG 玻璃环节，相关上市公司收入利润将会显著受益于折叠屏手机放量。未来在笔记本电脑、平板电脑、车载市场的应用可能带来更广阔空间。
谨慎看好铰链环节的精研科技，从三星、华为铰链MIM 供应商向铰链模组供应商进化；谨慎看好UTG 玻璃供应商凯盛科技，其技术、产能、客户积累国内领先。谨慎看好消费电子铝合金材料供应商福蓉科技。
建议关注科森科技，具有铰链技术和产能储备；建议关注东睦股份，铰链MIM 零部件供应商；宜安科技，铰链液态金属零件供应商。
【风险提示】
手机或消费电子板块景气度压制。
安卓品牌新发布产品的成熟度、价格等低于预期。
折叠屏手机销量低于预期。
新型终端快速崛起替代手机等现有终端设备。
