本期投资提示：

22Q1 电子行业跌幅居前，估值调整至接近2018 年以来最低位置。在申万行业分类28个一级行业中，电子行业22Q1 跌幅居前，跌幅达22%。22Q1 电子行业整体估值有所下降，PE（TTM）由约50 倍降至约39 倍，当前估值水平接近2018 以来最低位。

预计22Q1 电子行业各板块中，上游半导体及中游PCB 表现较佳。参考台股 1-2 月营收表现：1）越往上游半导体领域表现越亮丽（除化合物和 CMOS）；2）中游零组件部分仅有 PCB 板块表现亮丽，其他零组件如 LCD 面板、光学摄像头、LED & Mini LED、被动元件等表现较为黯淡；3）下游 OEM/ODM/EMS 组装代工领域，多数公司2 月环比下滑幅度收窄，同比有所增长，大部分组装厂 2 月创下历年同期新高纪录，这已超出此前预期。由此映射至A 股公司表现，我们认为22Q1 电子行业中上游半导体及中游PCB 表现较好，重点公司净利润同比大幅增长。

我们对于电子行业40 家重点公司22Q1 业绩预测如下：

预计归母净利润同比增速超过100%的有6 家：芯源微（438%）、思瑞浦（221%）、芯朋微（218%）、立昂微（203%）、力芯微（161%）、复旦微电（160%）。

预计归母净利润同比增速50%-100%的有5 家：中颖电子（86%）、斯达半导（73%）、鹏鼎控股（68%）、扬杰科技（67%）、神工股份（57%）。

预计归母净利润同比增速20%-50%的有10 家：圣邦股份（46%）、新洁能（40%）、江海股份（39%）、华润微（38%）、立讯精密（30%）、沪电股份（27%）、闻泰科技（23%）、长信科技（21%）、法拉电子（21%）、至纯科技（20%）。

预计归母净利润同比增速0%-20%的有10 家：传音控股（19%）、乐鑫科技（18%）、通富微电（15%）、博迁新材（14%）、三安光电（8%）、精研科技（7%）、华天科技（6%）、艾华集团（6%）、长阳科技（4%）、长电科技（4%）。

预计归母净利润同比下滑的有9 家：三利谱（-2%）、韦尔股份（-4%）、洁美科技（-4%）、歌尔股份（-5%）、晶方科技（-14%）、三环集团（-18%）、风华高科（-19%）、京东方A(-42%)、；电连技术（-90%）。

投资分析意见：推荐关注22Q1 业绩表现较好的半导体及PCB 板块，对应个股鹏鼎控股、沪电股份、深南电路、闻泰科技、新洁能、斯达半导、扬杰科技等；推荐关注消费电子中折叠屏概念，对应个股精研科技等；推荐关注被动元件中景气度较佳的薄膜电容及铝电解电容赛道，对应个股江海股份、法拉电子、艾华集团等。

风险提示：长三角疫情防控形势面临不确定性，影响相关电子企业生产及物流运输的风险；乌克兰地缘政治走势不确定性；半导体芯片缺货现象反转；产业链重复下单及后续砍单风险；能耗双控的持续影响；国际贸易形势恶化等。