事件

11 月21 日，公司通过德国的全资孙公司VTGG 收购了EWG、EVG、EVBG 三家公司的所有有限合伙权益。通过本次交易，公司已成为全球大型 A 类汽车覆盖件冲压模具供应链体系的关键一环。

投资要点

收购的标的公司业务为大型汽车冲压模具，具有全球知名客户标的公司的主要产品为大型 A 类汽车覆盖件冲压模具。在以往经营过程中，标的公司积累了一批全球知名客户，客户群体涵盖欧洲主流汽车主机厂及一级供应商。公司收购标的公司有利于实现资源与产品的对接，标的公司业务能够与公司形成优势互补，利于公司长远发展目标。

冲压件/电池箱体业务增长动能强劲

1、冲压件：保持高速增长，发展前景广阔。1）冲压件主要客户销量快速增长，近期主要客户进一步采取了降价策略提振未来销量。2）销售团队不断强化，新客户不断开拓。

2、电池箱体业务：已批量生产。1）公司主要采用铝挤压型材+FSW 焊接工艺，使电池箱体达到更高强度和压溃性能。2）目前在手订单包括VINFAST 电池箱体项目及集中式储能用电池箱体总成项目等，其中电池箱体业务已批量生产。

3）积极拓展储能电池箱体业务。4）积极拓展现有业务新客户。

3、传统冲压模具：主要面向海外客户。1）新能源车型数量大幅增长，对模具需求上升。2）海外业务毛利率较高，客户愿意支付模具设计费用。3）海运费下跌，公司盈利有望改善。

盈利预测

预计公司2022-2024 年营业收入分别为7.61/10.87/20.36 亿元，同比分别为+5.44%/+42.88%/+87.38%。归母净利润分别为0.61/1.01/2.11 亿元，同比分别为+25.42%/+65.22%/+109.25%。对应PE 分别为40X/24X/12X。维持“买入”评级。

风险提示

冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险、电池箱体新签订单不及预期