2022年初至今,电新行业指数下跌23.9%,列所有行业第24位,行业整体估值已经进入相对合理区间。新能源已经解决了发展“快”的问题,接下来重点要发展“好”,解决消纳压力、贵金属依赖等问题。展望2023,从宏观、中观、微观三个角度,我们看好能源安全、国内大循环、新技术孵化加速的投资机会。投资线索与重点推荐公司如下:

锂电:关注供需改善环节和新技术商业化机会。新体系商业化加速及上游原材料价格稳中有降有助于改善下游企业成本压力,有望带来新的投资机会,重点关注宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天奈科技。

光伏硅:料硅价料格价有格望下持行续推下动行需推求动回潜升在。需求释放,下游核心辅材迎来量利齐升,新技术加速迭代推广,提振行业发展天花板。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、帝科股份、隆华科技、阿石创。

风电:装机大年关注“双海”占比。23年风电预计同比实现50%以上增长,我们推荐关注海风+出海两大投资主线,以及议价权较高的零部件环节。建议关注主轴龙头金雷股份,塔筒/管桩领军企业泰胜风能、海力风电,定转子龙头振江股份。整机方面,重点推荐三一重能。

储能:关注经济性改善和安全需求提升。我们认为23年核心变化将出现在项目经济性提升后,带来设备供应商盈利能力的改善;以及安全标准趋严带来温控和消防系统价值量的提升。建议关注南都电源、阳光电源、科华数据、英维克、同飞股份、青鸟消防、国安达等。

氢能:产业迎向上拐点。氢能行业发展将体现出高贝塔: 1)上游关注制氢结构向绿氢转变带来的电解槽需求快速增长;2)中游关注氢规模提升带来的储运设备及材料需求增长;3)下游关注氢燃料电池商用车渗透率提升带来的燃料电池需求增长。建议关注亿华通、华电重工。

风险提示:锂电池安全性事件;原材料价格波动;海外政策变化;氢能产业政策落地不及预期;行业空间测算偏差。