投资要点：

溅射靶材，特别是高纯度溅射靶材应用于电子元器件制造的物理气相沉积工艺，是制备晶圆、面板、太阳能电池等表面电子薄膜的关键材料。其中，半导体芯片对溅射靶材的材料纯度、内部微观结构等方面都设定了极其苛刻的标准，需要掌握生产过程中的关键技术并经过长期实践才能制成符合工艺要求的产品。因此，半导体芯片对溅射靶材的要求是最高的，价格也最为昂贵；

国家集成电路大基金二期撬动万亿资金，投资将向材料端倾斜，与一期形成互补。在半导体材料行业中，靶材行业尤其是高端靶材仍被日美等国把控，但是国产替代已经开始崭露头角，呈现出定点突破的局面，正是需要社会资金大力投入奋力追赶之关键时刻。按照半导体材料占比产业9%，靶材占比材料3%比例测算，靶材行业有望获得超过30亿元投资支持，直接利好行业龙头公司；

关税免除期结束，利好国产靶材成长。2015 年财政部等五部委曾发布通知，规定进口靶材的免税期到2018 年年底结束。这意味着自2019年起，日本、美国进口的靶材需要缴纳关税，从而提高国内靶材在价格方面的优势地位。当初对进口靶材免税主要是为了保护中国面板产业链的供应，京东方等龙头面板厂跟国家申请进口免税政策，随着FPD靶材国产化的发展以及加速国产化靶材的成长，免税政策有必要取消。

我们查询海关总署网站发现，带背板的溅射靶材组件的进口普通税率为17%，增值税率为13%。如果征收关税，提高海外靶材供应成本，将有利于国产化靶材的发展和渗透率提升；

看好靶材国产化，利好龙头。国内集成电路产业一直受制于人，每年大量从海外进口，进口金额居所有进口商品第一位。近年来，中兴制裁事件与华为事件都给我们敲响警钟，芯片等核心技术产业亟需发展，国产替代刻不容缓。作为半导体材料中的重要一环—溅射靶材同样如此，国产化是必然之路也是唯一之路。看好溅射靶材的国产化趋势，龙头公司有望在政策、市场的东风下不断扩张市场份额，推荐标的：有研新材、江丰电子、隆华科技、阿石创。

风险提示：产业政策无法顺利落地；经济超预期衰退