本报告导读：

长征五号乙运载火箭助力卫星互联网低轨01 组卫星入轨，目前已有多款国家队火箭成功运载低轨星座卫星入轨，多家民营企业火箭型号近期也将首飞，我国商业航天运力瓶颈有望打破。

投资要点：

12月16日1 8 时00 分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01 组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

目前已有多款国家队火箭成功运载低轨星座卫星入轨。11 月30 日我国新型运载火箭长征十二号在海南商业航天发射场点火起飞，顺利将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03 星送入预定轨道。

长征十二号运载火箭由中国航天科技集团八院抓总研制，火箭全长约62 米，采用二级构型设计，是我国首型4 米级运载火箭，也是目前我国运载能力最大的单芯级运载火箭，近地轨道运载能力不少于12 吨、700 公里太阳同步轨道运载能力不少于6 吨。中国航天科技集团八院专家表示，长征十二号运载火箭已做好进入高密度发射状态的准备，未来将有效提高我国太阳同步轨道入轨能力和低轨星座组网能力，助力我国航天运输体系高质量发展。而在此之前，我国已使用长征六号改运载火箭成功将千帆星座前三批共计54 颗卫星发射入轨，长征六号是我国首型固液捆绑中型运载火箭，700 公里高度太阳同步轨道运载能力大于4.5 吨。

多家民营企业推出运载火箭，近期有望实现首飞。1）天兵科技在第四届科创大会演讲中透露，天龙三号计划于2025 年5 月开启首飞，首飞成功后将为其安排五次商业航天任务。天龙三号是国内商业航天首款大型液体运载火箭，直径3.8 米，总长71 米，起飞质量590t，起飞推力770t，近地轨道运力17t，太阳同步轨道运力14t，是我国目前运力最大的商业液体运载火箭。天龙三号对标美国SpaceX 的猎鹰9 号，将率先实现国内“一箭多星”的群打能力，满足国内数万颗互联网通讯卫星星座的发射市场。2）据星际荣耀官方透露，SQX-3 各项研制工作正在围绕“入轨 + 回收”的首飞目标推进，箭上和地面产品均已完成投产，预计2025 年1 月交付，届时 SQX-3模拟箭将开展海上测试及合练。目前，星际荣耀已经投产3 发 SQX-3 运载火箭，计划于2025 年12 月完成首次“入轨+海上回收”飞行试验，2026 年6 月完成复用飞行试验。3）星河动力智神星一号运载火箭将于2025 年 3 月出厂，计划上半年首飞。我们认为，国家队及民营企业多款运载火箭的陆续推出，有望打破我国在低轨星座建设中运力端存在的瓶颈，有望极大推动低轨星座建设进程。

推荐标的：中航光电、航天电器、光威复材、菲利华等。

风险提示：相关项目和政策建设进度不及预期等。