事件：7 月1 日，国内三家头部航空公司南方航空（南航）、中国国航（国航）、中国东航（东航）发布公告，三家公司均与空客签订购机协议，合计采购A320NEO系列飞机共292 架，合计购置金额将达372.57 亿美元，约为人民币2491 亿元。

其中南航计划采购96 架，国航计划采购64 架，国航控股子公司深圳航空计划采购32 架，东航计划采购100 架。

点评：

本次新机采购，主要目的为运力补足及机队置换更新：根据东航公告，其预估在本次引进飞机的交付期间（2024-2027 年）将有约68 架A320 系列飞机因租赁到期退出，部分自有飞机也将因机龄等因素陆续退出，因此本次购买的100 架飞机将部分起到对存量机型的置换更新作用。同时，东航认为随着我国人均收入增长以及中产阶级规模增加，中国航空市场仍将保持长期向好的趋势。南航、国航的公告中也出现了类似表述。因此我们认为运力补足、机队更新是本次新机采购的主要目的，反映了三家航司对于未来民航需求复苏的乐观判断。

本次采购有望提升空客在三大航司机队中的份额：至2021 年末，南航机队共拥有飞机878 架，其中空客391 架，波音469 架；国航机队共拥有飞机746 架，其中空客408 架，波音326 架；东航机队共拥有飞机758 架，其中空客425 架，波音320 架。综合考虑航司机队整体的扩充速度，我们认为本次采购有望提升空客在三大航司机队中的份额。2021 年空客共交付611 架客机，本次采购对于空客产品的销量及收入方面或将产生积极影响。

订单未涉及波音公司，或与地缘政治、飞机安全性等多方面原因有关：本次三家航司采购的机型A320NEO 为单通道客机。全球单通道客机当前的主要产品包括空客的A320 系列和波音737 系列。本次采购有可能降低中国对于波音737 系列等民航产品的需求。根据路透社报道，波音公司认为“地缘政治分歧继续制约美国飞机出口，这十分令人失望”。此外，波音公司近年737MAX 等机型发生的安全事故，也有可能是航司选择飞机厂商时考虑的重要因素之一。

投资建议：随着新冠疫情的影响逐渐减弱，民航需求有望带动民航制造产业链逐渐复苏。此前国际转包业务受到不利影响的国内航空制造企业有望迎来下游需求的修复。国内单通道机型C919 即将开始量产，产业链相关企业同样有望受益于民航需求的恢复及国产化水平的提升。推荐航空碳纤维复合材料核心标的中航高科、光威复材，航空零部件数控加工及特种工艺领先企业爱乐达；建议关注国际商用航空发动机精锻叶片供应商航亚科技。

风险分析：民航需求恢复速度不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；国产化替代进度不及预期的风险。