事件：

中航高科、中航光电于2022 年5 月25 日发布《关于控股股东一致行动人增持公司股份及后续增持计划的公告》，航空工业集团控股孙公司中航证券有限公司管理的“聚富优选2 号集合资管计划”通过集中竞价增持公司股票。

航空工业集团增持中航高科、中航光电股份。2022 年5 月24 日、5 月25 日，中航证券聚富优选2 号（开放式权益类集合资产管理计划，规模3 亿元，存续期5 年）增持中航高科股票2,020,700 股，增持金额约为人民币4836.29 万元，占公司总股本的0.1451%，并在未来6 个月内，继续在二级市场以集中竞价方式增持公司股票，累计增持金额不超过7,500 万元（含2022 年5 月24 日、5月25 日增持金额）；增持中航光电股份374,200 股，增持金额约为人民币3,006.74 万元，占公司总股本的0.0330%，并在未来6 个月内继续增持公司股票，累计增持金额不低于3,750 万元且不超过7,500 万元（含2022 年5 月24 日、5 月25 日增持金额）。

我们认为，多家公司密集发布回购和增持公告的举措，展现了对公司价值的认可，体现了对公司发展前景的信心及长期投资价值的认可。另外，回购和增持的举措有助于增强投资者的信心，促进公司的长期稳定发展。

军工行业21A&22Q1 业绩提升明显。为了真实反映军工行业基本面变化情况，我们选取了117 家军品占比较高的上市公司作为研究对象。统计结果显示，21A 及22Q1 全行业在收入和利润端均实现高速增长，21 年军工行业整体实现营收+14.67%，归母净利润+31.29%；22Q1 军工行业整体营收+14.45%，归母净利润+21.59%，产业链景气度自上而下已得到全面验证。

军工行业估值处于历史低位。以国防军工指数（申万）和国防军工指数（中信）为例，年初截至2022 年5 月25 日，国防军工指数（申万）下跌29.65%，目前行业PE（TTM）估值为50.63 倍，5 年分位点1.56%，10 年分位点11.7%；国防军工指数（中信）年初至今下跌29.26%，目前行业PE（TTM）估值为56.47 倍， 5 年分位点5.08%，10 年分位点18.71%。我们认为，目前军工行业估值处于历史低位，在行业景气度已得到全面验证的情况下，当前估值的军工行业具备较大的配置价值。

军工行业计划性和确定性强，看好行情与基本面背离情况的修复。军工行业与其他行业相比，具有计划性和确定性强的特点，特别是下游需求端受国内疫情和宏观经济的影响较小。另外，十四五期间，如定价机制、预付款等各项新政策都向着有利于军工企业的方向发展，军工企业利润率有望不断提升，2022年以来行业大幅下跌的趋势和行业公司业绩基本面情况背离严重，看好行业行情背离情况的修复。建议关注：1）受益于国企改革，业绩增长明确的标的：

中航沈飞、中航机电、中航电子、中航高科、中航光电、振华科技、航天电器、江航装备等。2）估值处于低位，PEG 合理的民企标的：爱乐达、三角防务、宏达电子、鸿远电子等。3）航空发动机及上游相关企业：航发动力、图南股份、西部超导、钢研高纳等。

风险提示：改革力度不及预期，军品采购出现波动延后。