投资建议

中性及乐观假设下：预计汽车行业于2022H2进入新一轮复苏，复苏期建议配置早周期属性的乘用车板块。

悲观假设下：预计汽车行业有望于2023年开启新一轮复苏周期，2022Q4建议配置早周期属性的乘用车板块。

基于朱格拉周期视角零部件板块有望开启十年长牛：预计2022年行业开启新一轮朱格拉周期，零部件的重构升级为主要驱动力，且目前零部件板块持续低配，乐观及中性假设下2022H2零部件板块有望迎来十年长牛。

乘用车板块：建议关注复苏期确认前后乘用车板块系统性配置机会。推荐广汽集团和比亚迪，建议关注长城汽车、长安汽车、和吉利汽车。

零部件板块：零部件板块推荐线控底盘龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

同时推荐智能化”赛道” 德赛西威、上声电子、美格智能、有方科技、移为通信。

风险提示

1） 经营风险：房地产对消费挤压效应超预期，消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的风险。

2） 市场风险：补库周期内业绩为主，部分高估值公司业绩存不及预期风险。

3) 上游原材料风险：上游原材料成本超预期上升令行业毛利率低预期恢复。

4) 政策风险：产业政策发生重大调整令公司面临较高的产业风险，导致订单不及预期。

5) 技术风险：新产品技术开发进程不及预期。

6) 其他风险：全球芯片紧缺对国内汽车行业供给约束超预期，导致销量不及预期。