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公司10 月17 晚公告：1）2019 年三季报：报告期内，公司实现营收4.30亿元，同比增长69.83%，实现归属于上市公司股东的净利润6060.56 万元，同比增长46.23%，实现扣非后的归属净利润5874.28 万元，同比增长49.51%。其中第三季度实现营收2.13 亿元（+92.01%），归属净利润2988.09 万元（ +62.08%）， 扣非后的归属净利润2909.73 万元（+60.54%）。对此，我们点评如下：

投资要点：

业绩略超预期，第三季度增速有所提高，运营和工程业务齐增长

2019 年前三季度公司实现营收4.30 亿元，同比增长69.83%，实现归属于上市公司股东的净利润6060.56 万元，同比增长46.23%，实现扣非后的归属净利润5874.28 万元，同比增长49.51%。其中第三季度实现营收2.13 亿元（+92.01%），归属净利润2988.09 万元（+62.08%），扣非后的归属净利润2909.73 万元（+60.54%），前三季度公司业绩略超预期，其中第三季度营收和净利润增速明显提高，业绩增长主要是因为运营和工程业务同增长。期间费用率方面：销售/管理/研发/费用率分别为0.39%/2.94%/3.13%，分别同比减少0.22/1.05/0.21%pct，其中财务费用率为5.92%，同比增加2.01pct，主要是因为贷款增加所致。经营活动现金流量净额（不含特许经营权项目投资支付的现金）为1.02 亿元，比去年同期的-3011.73 万元大幅改善，主要是增强应收账款的回收工作所致。

在手订单充足，拟定增融资保障项目落地

公司主营城市污水处理和工业废水治理业务，同时拓展垃圾焚烧发电等固废业务，公司深耕安徽、山东等区域市场，不断获取订单提高市场影响力，2019 年上半年公司新增工程类订单4 个，总金额3.80亿元，新增特许经营类订单3 个，总的投资金额6.76 亿元，下半年以来获得了泰安是岱岳PPP 项目（2.39 亿元）、衢州城东污水处理厂三期（3.16 亿元）、蜀山小庙污水厂二期（3.43 亿元）、桐城市龙腾大道工程（1 亿元）等项目，在手订单充足。同时公司公布非公开发行股票预案：拟非公开发行股票募集资金不超过5.5 亿元，用于惠民县生活垃圾焚烧发电项目（2.5 亿元）、泰安市岱岳新兴产业园供排水一体化项目（2.5 亿元）以及补充流动资金，募集资金到位后能够保障项目加速落地，进而提升公司的盈利能力。

盈利预测和投资评级：维持“增持”评级。暂不考虑此次非公开发行股份对公司业绩和股本的影响，预计公司2019-2021 EPS 分别为0.51、0.68、0.86 元，对应当前股价PE 为26、20、16 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、利率上行风险、项目推进低于预期的风险、非公开不能顺利完成的风险、股东减持的风险、宏观经济下行风险。