4 月24 日，公司发布2023 报和24Q1 业绩报告。2023 年公司实现营业收入22.54 亿元，同比减少0.75%；归母净利润2.54 亿元，同比增长1.98%；扣非归母净利润1.86 亿元，同比减少17.27%。24Q1 公司实现营收5.40 亿元，同比增长4.51%；归母净利润2038万元，扣非归母净利润1815 万元，均同比扭亏。

积极开拓增量市场，静待传统市场复苏。报告期内公司营收大体较上年持平，利润端扣非利润有所下滑，主要受个别大客户数字化投入放缓，部分项目验收确认节奏放缓，存货有所增加，以及销售市场活动在报告期内加大导致销售费用上升影响所致。2023年公司全年订单同比增长8.7%，主要系华东、华南等主要经济较为发达的传统市场仍然处于复苏期。面对具有一定挑战性的经营环境，从行业及区域双维度积极开拓增量业务市场，其中北方、西南市场增速显著，北方区域订单全年同比增长 34%，西南区域订单全年同比增长 171%；行业市场方面，新能源领域客户订单同比增长137%。后续随着华南、华东两大传统市场复苏，公司整体经营有望重回较好增长态势。

坚持产品服务转型战略，深耕制造业发展新需求。公司坚持持产品服务转型战略，通过销售政策倾斜，研发团队面向重点客户参与项目一线攻坚等举措，客户开拓取得明显成绩，自研产品许可收入超过 1.3 亿，占公司收入比重逐年提升，自研产品逐步获得认可。1）在泛ERP 方面，报告期内，公司自研平台成功完成央企国外主流ERP 部分应用模块替换，并在年内大规模切换上线；发布制造业服务大模型 AIGC 中台，并成为华为“盘古大模型”首批合作伙伴。2）在智能制造产品端，公司持续拓宽产品线，以不断适应中国制造行业集群化、需求创新化、根技术国产化的市场需求。公司工业互联网平台入选工信部“双跨”平台清单，成为广州市本土培育的首个入选国家级“双跨平台”的上市企业；公司针对制造业在工艺设计方面智能化及自动化的工业 AI 产品投入研发资源，该产品有望在新财年全面适配国产化 AI 算力底座商用发布；公司还积极与华为公司合作，共同研发基于华为 iDME 新一代 SMOM 联合方案，以“平台+行业应用”的模式打造场景化的工具链体系。

24Q1 同比扭亏，降本控费显成效。24Q1 营收5.40 亿元，同比增长4.51%，归母净利润2038 万元，同比实现扭亏。24Q1 公司延续23 年的降本控费措施，销售/管理/研发费用分别同比-7.55%/-4.60%/-27.63%，公司降本控费成效持续显现。后续公司将持续加强人效提升与组织架构优化，实现更高质量的发展。

投资建议：结合2023 年报，我们调整并新增2026 年盈利预测。考虑到经济环境与下游景气度恢复弱于预期，我们预测公司2024-2026 年营收分别为27.17/32.55/38.56亿元（2024-2025 年前预测值为33.08/40.18 亿元），归母净利润分别为3.03/3.75/4.67 亿元（2024-2025 年前预测值为3.69/4.92 亿元），对应PE 分别为23/19/15 倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；核心客户IT 支出波动的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。