收入&利润端-收入利润符合预期。公司作为ERP 信创和工厂端智能制造龙头，具备一定顺周期属性。2023 年，全国规模以上工业企业实现营业收入133.44 万亿元，比上年增长1.1%；实现利润总额76,858.3 亿元，比上年下降2.3% 。公司作为离散工业智造核心参与者，取得较高α 收益。收入：

2023 全年预计实现营业收入23.8~26.1 亿元，yoy+5.0%~15.0%（中值yoy+10.0%）。2023Q4 预计实现营业收入7.0~9.3 亿元，yoy+16.0%~53.5%（中值yoy+34.8%）。

归母净利：2023 全年预计实现归母净利润2.6~3.0 亿元，yoy+4.2%~20.3%（中值yoy+12.3%）。2023Q4 预计实现归母净利润1.3~1.7 亿元， yoy+35.9%~77.2% （ 中值yoy+56.6%）；扣非归母净利： 2023 全年预计实现归母扣非净利润2.3~2.7 亿元，yoy+0.6%~18.4%（中值yoy+9.5%）。

2023Q4 实现扣非归母净利润1.2~1.6 亿元，yoy+36.5%~83.2%。预计非经常性损益对净利润的影响金额为3,397 万元。

24 年业务看点-央国企信创、AI B 端应用落地、市场格局出清加速。华为链核心标的 受益Meta ERP 推广机遇，有望走入央国企客户打开中高端市场。AIGC 制造业大模型推出 作为AI 应用端B 端落地重要场景，对内降本增效，对外提升产品竞争力。市场出清有望加速 近年景气度下行期间公司主动出击，利于市场出清驱动格局优化。

悲观情绪或已释放，估值处于3 年来历史低位。公司20 年27 X PE 均值；21 年35 X PE 均值；22 年41 X PE 均值；近期公司最低点估值已经处于三年来历史底部位置。预计下游景气有望向上修复、国内ERP 信创持续进展、AI 工业应用端有望逐步进入兑现期。

我们调整公司23~25 年营业收入分别为24.99/31.32/37.70亿元，归母净利润分别为2.78/3.59/4.45 亿元，EPS 分别为0.68/0.88/1.08 元。公司股票现价对应PE 估值为23.8/18.5/14.9 倍，维持“买入”评级。

风险提示

核心客户IT 支出波动风险；下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；可转债转股价高于市价无法转股的风险。