事件：9 月22 日，Pico Neo 4 举办全球发布会。

Pico Neo 4 如约而至，硬件配置显著提升。9 月22 日，字节旗下VR 品牌Pico 发布新一代VR 产品Pico Neo 4 和Pico Neo 4 Pro，其中Neo4 128GB/256GB 分别定价429/499 欧元（约2991/3478 元）。光学方案方面， Pico 4 采用Pancake 短焦透镜，有效提升显示效果的同时缩小光机体积，仅头显部分（不包括电池和头带）的重量为295g，比Quest2 轻约40%。显示方面，FOV 105°，高于Neo 3 的98°视场角；分辨率升级到双目4K 以上，刷新率90Hz。摄像头及交互方面，Neo 4 共5颗摄像头，除4 颗广角追踪摄像头外，头显中央加入了一个1600 万像素的RGB 摄像头，用来实现彩色VST 透视。Pro 版定位专业级VR 头显，具备面部识别、瞳距调节和眼球追踪功能，通过在左右眼和头显下方配备3 颗额外红外摄像头得以实现。我们认为Pico 新一代产品在硬件配置、设备体验显著升级的同时，新品定价颇具性价比，有望助推国内VR 设备需求渗透。

内容生态颇丰，应用场景边界拓宽。除硬件外新一代产品在操作系统，运动健身、游戏、视频、社交等应用场景方面也实现了不同程度上的突破。例如游戏方面，Pico 与育碧联袂，Just Dance 将在Pico Neo 4 上独家发售 VR 版，Pico 还将推出两款标志性游戏。健身软件PICO Fitness 推出在全球极受欢迎的Les Mills BodyCombat，自研算法帮助用户追踪整合VR 健身数据，且兼容Apple Health，亦有高尔夫、乒乓、保龄球、羽毛球、拳击等健身游戏。 VR社交亦有提升，知名社交软件《Rec Room》将登陆Pico平台，2023年Pico将推出《Project PICO WORLDS》。

此外， Pico 推出开发者激励计划，初始投资1200 万美元，发力内容生态，与硬件升级携手并进。

新品加速迭代拉开帷幕，行业步入持续高增长通道。在接下来的一年中，除Pico外，Meta、索尼及苹果均有望发布新一代VR/MR产品。新品的密集发布推动出货量的快速增长，行业景气度无虞，同时产品成熟度的提升将为新一轮用户拓展、应用延伸、生态破圈打下坚实基础，从而推动行业长期向好，我们预计未来VR/AR 将分产品加速迭代&硬件技术升级、软硬件生态融合完善、元宇宙生态圈雏形建立三个阶段发展，短中长期成长动力充沛，XR 也有望接力智能手机成为消费电子领域未来十年的黄金赛道。

优选先行导入头部客户供应链享有前瞻卡位及研发优势的企业，以及技术规格升级带来价值量增长或创新的细分领域，关注光学与整机集成龙头歌尔股份，建议关注光学（包括摄像头）及显示零组件厂商舜宇光学科技、韦尔股份、联创电子、三利谱、水晶光电、长信科技、隆利科技、斯迪克、蓝特光学、美迪凯，其他零组件及方案厂商中石科技等，以及工业元宇宙企业联想集团。

风险提示

XR 出货量不及预期、技术更迭进度不及预期、生态建设不及预期。