本报告导读：

公司单三季度收入及业绩增速改善显著，加之能源数字化业务订单高增，能源互联网业务用户及充电规模增长明显，有望迎来业绩拐点。

投资要点：

维持增持评级，目标价下调至23.37 元（-12.91 元）。预计公司2023-2025 年EPS 预测分别为0.81（-0.10）、1.01（-0.24）、1.26（-0.44）元。考虑2023 年电网订单高增以及电网数字化拓展，给予公司2023 年29 倍PE，目标价下调至23.37 元，维持“增持”评级。

单三季度收入显著加速，有望迎来业绩拐点。公司2023 年前三季度累计营收26.00 亿元，同比下降0.08%，归母净利润1.18 亿元，同比下降28.68%。电网业务及能源互联网业务增速加快的影响下，单三季度收入同比增长9.83%，扣非净利润1.13 亿元，同比增长62.6%。

能源数字化业务持续高增，电网相关业务占比提升。公司聚焦电网领域，非电网业务规模战略性收缩。截至2023 年Q3，公司能源数字化业务营收超9 亿。其中电网相关业务营收超8 亿，同比增长20%，系公司参与12 个省份的营销2.0 项目。随着国家电网后期逐步加码新型电力系统，公司能源数字化业务有望进一步拓宽盈利渠道。

新场景带来新增长，能源互联网业务高歌猛进。截至2023 年Q3，公司能源互联网业务收入超10 亿，同比增速达33%。其中，新电途前三季度注册用户规模突破1000 万，且接入充电设备高速增长，截止10 月初，已提供近30 亿度充电量。生活缴费业务营收增长超10%，且有望与支付宝继续续约。新耀光伏云平台业务快速增长，在2023 年已接入超15000 座分布式光伏电站，容量达4.2GW。同时，武汉东湖项目规模达4 亿元，实施进程较快，2024 年将产生较大收入贡献。

风险提示：电网投资支出不及预期、行业政策不及预期。