事件：公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度公司实现营收26.01 亿元，同比下降0.08%，归母净利润2.05 亿元，同比下降28.68%。其中2023Q3，公司实现营收10.92 亿元，同比增长9.82%，归母净利润1.18 亿元，同比增长22.7%。

Q3 利润高增，盈利能力显著提升。2023Q3 公司实现归母净利润1.18 亿元，同比+22.7%，实现扣非归母净利润1.13 亿元，同比+62.6%。从毛利率来看，2023Q3公司毛利率达47.65%，同比增加3.14pct，盈利能力显著提升，主要原因是公司精简非电能源数字化业务，且互联网电视业务对业绩影响减弱。

能源数字化+互联网快速发展，业绩拐点进一步明确。（1）能源数字化方面：2023年前三季度，公司电网数字化业务营收同比增长超20%，新签订单同比增长30%以上。公司参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作，全年高增可期。（2）能源互联网方面，前三季度收入增速约33%；其中“新电途”聚合充电平台聚合充电量近30 亿度，月充电量环比持续提升。公司部分能源业务具有季节性特征，四季度收入确认比例或将更大，预计全年实现更快增长。

加快布局虚拟电厂业务，竞争潜力十足。截至三季度末，公司已在25 个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，年度电力交易合约突破2.5 亿度。在供给侧聚合与需求侧响应两端均有相关业务经验，在供给侧，公司打造“新耀光伏云”平台，前三季度新接入分布式光伏电站超1.5 万座、容量约4.2GW；在需求侧，公司构建了城市级光储充一体化解决方案，中标武汉东湖停充能一体化建设和平台化运营项目，负责项目的平台搭建、设备采购和系统集成，总金额约4 亿元。

投资建议与估值：预计公司2023 年-2025 年的收入分别为50.58 亿元、64.11 亿元、84.38 亿元，营收增速分别达到11.1%、26.8%、31.6%，归母净利润分别为7.70 亿元、9.98 亿元、13.21 亿元，净利润增速分别达到49.7%、29.6%、32.4%，维持“增持”投资评级。

风险提示： 政策支持力度不达预期；市场需求不及预期；电网投资额不及预期。