行业近况

2024 年3 月28 日，小米汽车首款车型发布，定价具备性价比带动订单超市场预期，我们建议关注对竞争格局的影响，以及产业链标的弹性。

评论

强科技运动属性兼顾家用空间，突出电动化智能化优势。SU7 定位C级运动性能轿跑，发布三款配置，其中入门款售价21.59 万元，具备5.3s零百加速，配备700km电池续航，能力均衡；中高配Pro和Max版本分别定价24.59/29.99 万元，Max版本双电机带来2 秒级百公里加速性能体验，尤其是低温性能优越。运动兼具家用，整车轴距达到3000mm，后排腿部空间充裕，提升乘坐体验。此外，车型搭载CTB一体化电池、铠甲笼式钢铝混合车身等，提供安全保障。辅助驾驶方面，公司自研融入端到端大模型，公司规划城市NOA功能有望5 月正式开通10 城，8 月实现全国开通。

“人车家”软硬件生态再强化，消费电子级消费者洞察突破想象边界。硬件方面，小米SU7 车内可搭载冰箱、音箱、中控屏配件、后排平板等可插拔硬件，32 个人性化收纳位、手机支架和517L超大后备箱较大程度满足消费者多种使用场景。软件层面，澎湃OS手车互联有效优化使用体验，小爱人工智能语音交互模型可完成复杂深度控车，全车感知多模态融合支持停车场提前调取支付码、一键隐私模式等便利操作。叠加小米智慧家居的庞大生态，“人车家”生态想象空间大，或成小米汽车竞争的核心壁垒。

定价订单超预期，红海市场有望实现破局。参考对标车型Model 3（24.59万元起）、主流B-C级别纯电动轿车（不低于20 万元），包括：Model 3、蔚来ET5/T、小鹏P7i、极氪007、极氪001、智界S7 等，配置较为领先基础上，定价具备性价比、超市场预期。发布当日大定（可退）快速破5 万个，话题热度高具有破圈效应。我们认为SU7 上市或对细分市场格局重塑，一方面加速挤占燃油车市场，另一方面，在20-30 万元纯电轿车增长慢、存量竞争激烈的红海市场，需要关注SU7 对竞品车型及品牌的冲击。

往前看，我们认为小米汽车现有的优质渠道资源值得关注，公司计划2024年年底前销售网络覆盖39 城和211 家门店，我们认为SU7 在门店引流下有望维持订单热度，实现月销破1.5 万辆，成为对应价格段的标杆产品。

估值与建议

我们建议关注SU7 产量爬坡带动产业链标的受益，2024E收入弹性~10%：

无锡振华、星源卓镁（未覆盖）；~5%：兴瑞科技、美利信（未覆盖）、沪光股份、德赛西威；其他：拓普集团、银轮股份、隆盛科技等。

风险

供应及交付遇到瓶颈；价格竞争激烈产品迭代更新快。