事件：

公司发布2024 年三季度报告，2024 年前三季度公司实现营业收入33.33 亿元，同比增长51.16%；公司实现归母净利润4.59 亿元，同比增长85.36%。其中24Q3 单季度，公司实现营业收入11.89 亿元，同比增长41.50%，环比增长7.66%；归母净利润1.51 亿元，同比增长23.53%，环比增长3.60%。受益汽车连接器业务毛利率修复及收入快速增长，公司24Q3 单季度实现销售毛利率33.60%，环比提升1.12个pct。24Q3 单季度利润增速低于营收增速，主要由Q3 较大规模在建工程转固折旧影响及投资收益同比减少所致。

智能网联汽车快速发展，公司汽车连接器业务深度受益：

智能网联汽车渗透率在近年来显著提升，据中国经营报，今年1-6 月中国乘用车L2 级新车渗透率55.7%，其中具备领航辅助驾驶功能的新车渗透率达到11.0%，L3 级及以上智能网联汽车研发加速，有望带动汽车高速连接器等智能汽车电子零部件行业发展。公司汽车电子连接器产品主要类型为射频类 Fakra 板端&线端，HD Camera 连接器，高速类以太网连接器、HSD 板端＆线端、车载 USB 等，已成功导入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链，客户资源优质，增长前景广阔。

智能手机市场持续复苏，公司BTB 产品加强市场渗透：

2024Q3，手机类消费电子行业需求端持续复苏。据 IDC 数据，2024 年一季度至三季度全球智能手机市场出货量分别为2.89 亿部、2.92 亿部、3.16 亿部，同比分别增长 7.8%、 9.0%、4.0%。公司消费电子领域产品包括微型电连接器及互连系统相关产品、射频 BTB 为主的BTB等。射频 BTB 产品广泛应用于高可靠性，多通道、高频高速的射频连接，是 Sub-6G 频率以上智能设备中的关键电子元件。据Researchand Markets 数据，2023 年全球BTB 市场价值约为122 亿美元，预计在2023 年-2029 年CAGR 将达到5.45%。公司的BTB 产品正加强市场渗透，目前客户以安卓手机品牌厂商为主，其中射频BTB 在折叠屏手机上的已实现较多应用。

投资建议：

我们预计公司2024 年-2026 年的收入增速分别为40.9%、23.5%、22.7%，净利润的增速分别为77.3%、31.5%、28.2%。我们对公司维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为52.15 元，相当于2024 年35.00x的动态市盈率。

风险提示：消费电子终端销量不及预期、汽车智能化发展不及预期、行业竞争加剧的风险。