投资要点

24Q1 营收历史新高，消费电子与汽车领域共振2023 年公司实现营收31.29 亿元，同比增长5.37%；实现归母净利润3.56 亿元，同比下降19.64%。24Q1 公司实现营收10.40 亿元，同比增长68.77%；实现归母净利润1.62 亿元，同比上升244.43%。受益于消费电子市场复苏，及新能源车销量增长，公司24Q1 营收创下历史新高，伴随后续新能源车销量持续增长及零部件国产替代进程加速，公司业绩有望持续高速增长。

消费电子市场复苏，BTB 产品有望贡献新增量据TechInsights 和 Canalys 数据，23Q4 全球手机出货量达3.26 亿台，同比增长8.5%，消费电子市场回暖。公司射频连接器已成为华为、小米、三星等全球一线客户的供应商，相关业务有望在消费电子市场复苏背景下得到持续增长。

射频 BTB 产品与 5G 毫米波进展关联度较高，随着 5G 应用的大幅增长，BTB 产品需求有望得到快速增长。公司射频 BTB 产品已批量用于核心客户，同时持续扩大BTB 产品在头部客户的导入，目前拓展较为顺利，后续有望贡献新增量。

高频高速连接器持续放量，汽车连接器业务进入高速增长轨道随着新能源汽车智能化、电子化水平加速提升，行业景气度较高，公司汽车连接器出货量持续增长，营业收入较上年同期快速成长，23 年公司汽车连接器业务实现营收8.23 亿元，同比增长60%。公司汽车连接器业务绑定国内头部整车企业和海外头部TIER1 企业，随着海内外头部车企销量高增，及公司车载高频、高速连接器及组件整体产能的不断扩大，公司汽车连接器业务有望得到持续的高速增长。

盈利预测与估值

我们预计公司 2024-2026 年营收分别为43.2、56.8、72.9 亿元，同比增速分别为38.1%、31.4%、28.3%；归母净利润分别为 6.6、8.6、11.2 亿元，同比增速分别为 84.0%、31.5%、30.4%，对应 PE 分别为28、22、17 倍，维持“买入”评级。

风险提示

消费电子市场需求不及预期、新能源汽车销量不及预期等