行情回顾：2022年5月申万医药指数上涨1.15%，跑输沪深300指数0.73%，在本月全行业行情排名24。医药行业相对于全部A股估值溢价率为72%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为29%，相对沪深300指数溢价率为111%。5月医药行业子板块上涨幅度最大的是线下药店（+20.1%），下跌幅度最大的是疫苗（-7.6%）。2022年初以来（截止20220531），申万医药指数下跌22.37%，跑输沪深300指数5.19%，年初以来行业涨跌幅排名第26。

短期疫情扰动Q2，医药重点看好三个方向。4月和5月受疫情影响，或对医药Q2业绩有一定影响，选股思路三个方向：一方面精选中长期业绩确定性强、估值相对合理的龙头等；另一方面，看好中药板块相对收益表现，中药板块持续受益“政策边际利好+提价+国企改革”，板块有望迎来β行情等；最后，关注超跌且具备基本面小盘股，建议关注PEG<1的部分低估值个股，未来有望反弹。

2022年6月组合推荐

弹性组合：济川药业（600566）、我武生物（300357）、太极集团（600129）、寿仙谷（603896）、华润三九（000999）、达仁堂（600329）、楚天科技（300358）、健麾信息（605186）、康华生物（300841）、冠昊生物（300238）。

稳健组合：爱尔眼科（300015）、迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、片仔癀（600436）、云南白药（000538）、同仁堂（600085）、智飞生物（300122）、爱美客（300896）、恒瑞医药（600276）、通策医疗（600763）。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。