业绩预告符合预期，各板块业绩分化：近日，华大基因发布2021 年业绩预告，预计公司2021 年实现收入65.50 – 68.50 亿元，同比下降18.4 –22.0%；预计实现归母净利润14.00 – 16.00 亿元，同比下降23.5 – 33.0%；剔除新冠业务影响，公司生育健康、感染防控、多组学大数据服务与合成业务收入同比基本持平；肿瘤防控和基于常规业务相关的精准医学综合解决方案同比增长；公司业绩整体符合预期；

国际化推进再加码，产品渠道双推进：报告期内，公司持续推动常规产品出海，地贫基因检测、镰状细胞性贫血基因检测、肠癌辅助诊断、肺癌ctDNA、实体瘤多基因检测等试剂盒取得CE 认证并获海外市场准入；公司为支撑全球市场渠道开拓，加大渠道建设投入；

技术研发与产品布局持续推进：报告期内，公司研发费用率较2020 年同期（7.4%）保持稳定。各业务板块技术研发与产品布局取得积极进展；公司在生育健康、感染防控、肿瘤防控、多组学大数据服务与合成方面皆有升级或新产品推出；

盈利预测与估值：我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润分别为15.10 亿元、11.58 亿元、10.64 亿元，对应2022 年1 月27 日收盘价，市盈率分别为22.8 倍、29.7 倍、32.3 倍；维持“审慎增持”评级。

风险提示：海外业务风险、知识产权纠纷风险、竞争加剧风险、业绩波动风险