受益东南亚基地产能释放及产品结构优化，佩蒂股份(300673)业绩实现高速增长。

10月22日晚间，佩蒂股份发布三季报，前三季度实现营收13.23亿元，同比增长44.34%;净利润1.55亿元，同比实现扭亏为盈。

今年以来，宠物食品国内外消费市场颇具韧性，头部上市企业整体利润表现较为亮眼。

昨日(10月21日)晚间，另一家宠物食品上市公司中宠股份(002891)披露三季报，公司前三季度实现营收31.89亿元，同比增长17.56%;净利润2.82亿元，同比增长59.64%。

另据乖宝宠物(301498)半年报，其上半年营收、净利分别为24.27亿元、3.08亿元，同比增幅分别为17.48%、49.92%。

分季度看，佩蒂股份、中宠股份今年以来盈利水平呈逐季上升态势。其中佩蒂股份第三季度录得营收4.77亿元，同比增长12.61%，环比增长3.48%;净利润为5685.6万元，同比增长319.98%，环比增长1.12%。

佩蒂股份主营业务覆盖畜皮咬胶、植物咬胶、宠物营养肉质零食、宠物主粮及湿粮等多个板块，其中畜皮咬胶、植物咬胶等宠物健康咀嚼类食品为核心品类，出货量位居全球前列。2023年，畜皮咬胶、植物咬胶产品分别录得营收4.24亿元、4.23亿元，占总营收的30.01%、29.96%。

今年以来，佩蒂股份高毛利产品如植物咬胶、动植物混合咬胶及营养肉质零食占比提升，并打造出爵宴鸭肉干等多款爆款产品，拉动毛利水平攀升。前三季度，公司综合毛利率为28.01%，较2023年度提升8.68个百分点。

分区域来看，佩蒂股份海外业务占比较大，产品出口以ODM为主，2023年国外销售收入为10.62亿元，占总营收的75.23%;国内销售收入为3.5亿元，占营收比例为24.77%。值得一提的是，近年来，公司国内市场收入规模增速较快，增加的部分主要来自于自主品牌。而从毛利表现来看，自主品牌自产自营部分的毛利率明显高于出口产品，

目前，佩蒂股份已在温州、泰州、越南、柬埔寨和新西兰建有大规模生产基地。今年以来，海外市场ODM订单充足，东南亚基地产能利用率和经营效率均有明显提升，特别是柬埔寨基地产能释放顺利，在上半年实现盈利1840多万元，进入盈利轨道。

其他生产基地方面，越南基地有望继续保持满负荷运行状态，柬埔寨基地产能持续释放，新西兰工厂进入正式商业化运营阶段。下半年，国内温州基地新型主粮产能，预计今年年底有部分产能释放，明年能够正式投入使用，公司将根据产能特点在自主品牌品类扩展上做新的研发和布局，努力完成自主品牌目标。

佩蒂股份表示，根据当前掌握的情况和今年任务目标，预计东南亚工厂继续保持较好的运营状态，未来越南和柬埔寨产能仍有ODM的增量订单。与此同时，新西兰主粮工厂作为增量产能，已经储备了来自澳大利亚、美国和欧洲客户的订单，也将成为公司未来新的业务增长点。在公司看来，中国宠物市场规模持续增长，而主粮最能体现宠物食品的高频性和刚需性，是宠物食品中的一个最大子赛道，其中风干粮等新型主粮是主粮市场发展的重要趋势。

毛利率方面，佩蒂股份认为在产能持续释放的背景下，叠加原材料战略储备较为充足，均有利于稳定毛利水平。与此同时，公司还将加快新一代的咬胶产品的市场推广力度，优化工艺，努力增加高毛利产品的出货占比。