投资要点

战略定位精准，打造优质智能配电网系统与设备供应商：公司成立伊始便确定了成为智能配电网系统解决方案和设备的提供商这一战略目标，专注于为用户提供配电自动化终端、智能中压开关设备、变电站自动化系统和低压电器成套设备为代表的智能配电网设备，目前已迅速完成产品线布局，技术从行业跟随迈入行业领先。

产学研一体化，助力高技术含量产品攫取高利润：公司与天津大学、东南大学达成技术合作，预备在配电网自动化、微电网控制、电动汽车充电等方面取得创新进展。智能配电网高科技含量产品毛利率高达50%以上，2016 年公司配电自动化终端、智能中压开关设备营业收入增速均超过140%。

借力上市扩产，把握发展机遇：公司本次公开发行新股2,700 万股，募集资金净额27,118.89 万元，用于配电网自动化产品扩展和微电网控制系统生成两个项目。主要解决产能不足对公司发展的制约问题和布局新业务领域小型化分布式发电微电网控制系统市场。

盈利预测：我们预计公司2017-19 年净利润分别为0.60，0.66 和0.75 亿元，EPS 分别为0.55, 0.60 和0.71 元，对应PE 分别为40.9，37.5 和31.8 倍，首次覆盖，给予增持评级。

风险提示：1、国内电力行业投资规模不稳定风险2、市场竞争加剧风险