通用电子测量仪器是电子信息工程师的“基础工具包”，贯穿电子产品研发、生产、售后维保全生命周期。通用电子测量仪器具备产品标准化的特点，应用场景广泛且需求量大，产品主要包括示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载等仪器。

行业增长空间大且稳定

通用电子测量仪器下游应用广泛，5G商用化、汽车电动化、消费电子产品迭代、航空航天、军工等领域的发展都将带动仪器仪表行业的需求，未来市场规模有望持续增长。根据Technavio的数据显示，2019年全球通用电子测试测量行业的市场规模为61.18亿美元，数字示波器/频谱分析仪/信号发生器/网络分析仪市场规模分别为17.34/13.6/8.77/7.6亿美元，预计2024年全球通用电子测试测量行业市场规模有望达到77.68亿美元，期间CAGR 4.89%。

海外公司因品牌优势和产品性能好市占率高企全球/中国电子测量仪器市场仍然被是德科技、泰克（Fortive）、罗德施瓦茨、力科等海外厂商所占据，2020 年CR5 合计占据全球市场份额的79.90%，其中是德科技排名第一占比30.90%；国内厂商固纬电子、普源精电及创远电子分别占比0.6%、0.4%、0.3%。是德科技、Fortive 经过80 余年的发展，成为全球知名的品牌，并且凭借自研高性能芯片进一步巩固了市场地位。我们认为，目前产品性能主导了行业格局，品牌优势能够加速份额向龙头集中。

国产仪器“从无到有”向“从有到强”迈进

国内仪器经历20余年的发展，已经形成了一批自有品牌，并且在中低端市场出口海外，部分企业在高端领域产品技术达到国际领先水平，同时在政策支持下国内企业品牌认可度有望加速提升。重点推荐在高端示波器领域拥有自研芯片优势的普源精电，四大仪器均处于国内第一梯队的鼎阳科技，凭借高端无线电测试仿真技术横向拓展射频三大件的坤恒顺维，同时建议关注其他细分领域具备领先优势的优利德/华盛昌/思林杰/必创科技。

风险提示：

系统性风险；上游芯片采购受限的风险；研发进度不及预期的风险；高校采购不及预期的风险。