事件：公司发布三季报，2024Q1-3 实现营收85.16 亿元，同比+18.77%；实现归母净利润1.35 亿元，同比-10.96%；实现扣非归母净利润1.22 亿元（扣除员工限制性股票成本和非经常性损益，下同），同比-2.77%。

2024Q3 实现营收29.75 亿元，同比+23.12%；实现归母净利润0.49 亿元，同比-9.6%；实现扣非归母净利润0.51 亿元，同比+15%；非经常性损益142 万元，同比-86%，其中政府补助139 万元，同比-79%。

分地区看，国内业务显著回暖，海外业务仍承压。公司中国大陆业务今年前三季度持续展现良好的增长势头，营业收入同比增长27.08%；海外业务受全球经济环境不确定性、地缘政治、通货膨胀压力等因素影响，招聘需求仍承压，英国子公司收入和盈利同比均有下降。

分业务看，收入增长主要受灵活用工正增长驱动，中高端访寻业务单Q3实现正增长。

①灵活用工业务：2024Q1-3 收入同比+20.59%，截至24Q3 末，公司在册灵活用工业务的岗位外包员工4.24 万余人，Q3 净增约3700 人提速，Q1/Q2净增约700/2500 人，其中技术研发类岗位时点在职人数占比为66.52%，同比+6.23pct，该类岗位在整体净增人数贡献达96.43%。

②中高端访寻业务：中高端访寻业务2024Q3 同比+2.33%。

2024Q3 毛利率同比略有下滑，期间费用率整体改善。2024Q3 公司毛利率6.87%，同比-1.17pct；归母净利润率1.65%，同比-0.6pct；扣非归母净利润率1.61%，同比-0.23pct；期间费用率为4.43%，同比-0.56pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.56%/2.24%/0.45%/0.18%，同比分别变动-0.22/-0.38/-0.12/+0.15pct。

盈利预测与投资建议：2023 年初以来招聘行业整体相对承压，2023Q3 以来虽有所好转但幅度不大，展望未来期待海内外招聘需求持续修复后，公司业绩弹性释放。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为2.04/2.45/2.95 亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观复苏不及预期，行业竞争加剧，人才流失等风险。