事件：公司发布2024 年三季报。3Q2024，公司营业收入为29.75 亿元，同比+23.12%；归母净利润为0.49 亿元，同比-9.60%；扣非归母净利润0.48 亿元，同比+7.45%。2024 年前三季度，公司营业收入为85.16 亿元，同比+18.77%；归母净利润为1.35 亿元，同比-10.96%；扣非归母净利润1.12 亿元，同比-2.77%。

灵活用工贡献主要增长，毛利率略降：3Q2024，公司毛利率为6.87%，同比-1.17pct；销售/管理/研发费用率分别为1.56%/2.24%/0.45%，同比-0.22/-0.38/-0.12pct。3Q2024，公司其他收益为0.19 亿元，同比-38.75%，主要系收到的与经营活动相关的补贴补助减少所致。分业务看，2024 年前三季度公司整体灵活用工业务收入同比+20.59%；3Q2024，中高端人才访寻业务收入同比+2.33%。

灵活用工派遣规模持续提升，重点布局技术研发类岗位：2024 年前三季度，公司为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位1.38 万人；灵活用工业务累计派出36.08 万人次。公司在册灵活用工业务的岗位外包员工4.24 万余人，分布在财务、法务、合规、人事、行政、采购等通用专业类白领岗位；IT 研发、工业研发、医药研发、技术服务等技术研发类岗位；终端销售、市场营销等通用类岗位。在以上三大类外包岗位中，技术研发类岗位作为公司岗位外包业务的重点布局的方向，2024 年9 月末在职人数占比为66.52%，同比+6.23pct。

投资建议：公司作为我国灵活用工领域龙头，通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径，受用工市场需求疲软影响，短期业绩承压，待市场转暖后业绩有望恢复。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.00/2.33/2.70 亿元，对应当前PE 分别为20x/17x/14x，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严。