投资要点
2024 年Q2 营收同比+23%:公司披露2024 年中报,公司2024 年H1实现营收55.41 亿元,同比+16.55%,归母净利润0.86 亿元,同比-11.72%,扣非归母净利润0.64 亿元,同比-9.18%。单拆Q2,公司实现营收29.02亿元,同比+22.89%,归母净利润4544 万元,扣非归母净利润4152 万元。
灵活用工板块业务贡献主要收入,招聘板块跌幅收窄:2024 年H1,分产品来看,公司灵活用工收入52.1 亿元,同比+18.7%,中高端人才访寻收入1.99 亿元,同比-15.37%,招聘流程外包收入2867 万元,同比-16.79%,招聘类业务在市场整体招聘需求的影响下同比略有下降,但跌幅同比明显收窄,回暖向好趋势持续提升,2024 年H1 分区域来看,公司大陆业务收入43.85 亿元,同比+24.64%,港澳台及海外业务收入11.56亿元,同比-6.46%。
需求较弱使得整体毛利率有所下滑,销售费用率与管理费用率均有所改善:2024 年H1 公司整体毛利率6.69%,同比下滑0.94pct,其中灵活用工毛利率5.72%,同比下滑0.47pct,销售费用率1.52%,同比下降0.42pct,管理费用率2.49%,与去年同期基本持平。
公司灵活用工人员和在册外包员工实现增长,重点布局技术研发类岗位:2024 年H1 公司灵活用工业务累计派出23.4 万人次,同比+14.67%。
截至2024 年6 月底,公司在册灵活用工业务的岗位外包员工3.87 万余人,同比+18.35%,技术研发类岗位作为公司岗位外包业务的重点布局方向,占比持续增长至65.41%,较去年同期提升7.68pct。
公司发布技能与招聘的行业级预训练语言模型CRE0.3/0.4 版本。公司进一步启动了匹配系统的研发。基于 AI 的匹配系统,目前已经在获客、人才寻访和内部协同合作等场景中全部应用。预计今年下半年会应用到公司产业互联平台“禾蛙”和垂直招聘平台“同道”系列等产品上。
盈利预测与投资评级:科锐国际2023 年业绩受宏观环境和用工需求偏弱,考虑到终端用工需求恢复仍需要时间,我们下调公司2024-2026 年归母净利润从2.65/3.5/ 4.6 亿元至2.1/2.45/2.9 亿元,最新收盘价对应2024-2026 年PE 分别为13/11/9 倍,处于历史估值较低位置,仍维持“买入”评级。
风险提示:行业需求较弱,下游客户订单增长不及预期风险等。