报告要点：

苹果将强化AI 功能在其生态应用的落地，也印证了市场关于苹果本次WWDC 的几个预期：1）苹果正式推出Apple Intelligence，不同于其他竞争对手的地方在于苹果强调的AI 不是人工智能，而是个人智能（personal intelligence），在运算方式上，采用端侧算力+私有云端算力相结合的方式。2）全新的Siri 升级。Siri 能够开始理解用户的自然语言，并具备情境感，还可以“读懂”用户iPhone 的操作界面，更好的处理用户需求。当苹果自带模型无法解决用户需求时，可在用户同意下连接Chatgpt-4o。3）苹果对IOS18、ipadOS、VisionOS、watchOS 和MacOS 等系统进行全面AI 升级，并基本实现了照片Cleanup 等类似在Android 手机上的相关AI 功能。

从Apple intelligence 的技术路线看苹果AI 发展思路。苹果的AI 发展思路可以归纳为两点：1）端侧2）隐私。预计苹果的主体模型主要由端侧on-device model 推动，数据无需上传到服务器，更好保护用户隐私。我们认为苹果在移动端侧通过CORE ML 架构和AppleSilicon 相结合，已形成自己独特的护城河。苹果自2017 年开始引入Core ML，到目前为止苹果基于自己的系统闭环，实现端侧模型性能和效率的提升，多模态、软硬件无缝集成等方面均已具备很强的能力。

预计AI 功能带动换机潮，端侧AI 应用促使BOM 提升。若使用iOS 18 的AI 功能则要求芯片达到A17 pro 以及M1 以上规格，Appleintelligence 的功能体验需求有望推动和加快部分换机需求。我们预计2024Q2 iPhone 出货量在3900 万部左右，达到相对谷底，2024 年全年销量达到2.23 亿部，25 年有望达到2.39 亿部。从BOM 成本变化上看，预计今年的iPhone 16 全系列会搭载A18 芯片，Pro 系列搭载A18 Pro 芯片，NPU 算力更强大；其他硬件方面，Baseband 部分可能升级到高通的X75；射频方面升级到WIFI 7；Pro Max 机型上的长焦镜头或将升级到48M；屏幕尺寸也将从6.7 英寸升级至6.9 英寸；对电源管理和散热要求的提升，以及电池容量需求增加带动钢壳锂电池需求和电源管理部分的半导体价值量提升，也将带动对快充的需求。

投资建议

随着苹果在WWDC 展示其在端侧加速对AI 方面的布局，将进一步带动行业发展，随着产品逐步落地，硬件产品有望从中受益，我们持续看好苹果产业链和相关公司，建议关注：

组装：立讯精密、歌尔股份；模拟芯片：圣邦股份；微型传动：

兆威机电；快充：安克创新；电池：珠海冠宇；散热：中石科技；显示面板：京东方；光学零件：水晶光电

风险提示

上行风险：消费电子景气度加速提升，AI 设备渗透率加速，AI 应用加速落地。下行风险：智能手机需求不及预期，AI 应用不及预期