2024Q3 营收增长近10%，利润端短期承压。2024Q3 公司营收8.53 亿元，较上年同期增长了9.70%；2024 年前三季度整体营业收入达到了24.76 亿元，同比增长了10.20%。表明公司在市场拓展和销售策略上取得了一定的成效，业务规模不断扩大。利润方面，2024Q3 公司扣非后归母净利润为0.67 亿元，较上年同期下降了28.33%。公司利润增速短期内面临压力，但随着公司海外市场布局以及新客户、新产品的开拓逐渐起效，利润增速有望快速修复。

毛利率环比微增同比略降，盈利能力总体稳定。公司前三季度毛利率为28.76%，较上年同期下降2.14pct，由于公司2023 年毛利率基数较高，2024 年略有下降属于合理变动。分季度来看，2024Q1~Q3 毛利率分别为29.86%/28.14%/28.49%，同比分别降低3.05pct/0.54pct/2.78pct，Q3 毛利率较环比略有提升（+0.35pct）。公司2022 年以来毛利率维持在28%以上，盈利能力总体稳定。

公司技术创新成果显著，多领域新产品量产及测试并进。2024 年度公司在新产品技术方面实现突破，多领域布局逐渐完善。公司已成功量产空调用无刷电机、冰箱用制冰机、新能源汽车用激光雷达电机、电动空调压缩机电机及组件、高端精密压铸件等产品。同时，8mm 及10mm 空心杯电机、高精度滚珠丝杆及行星滚柱丝杆、高效节能工业电机、数字振镜电机等新产品正处于样机测试及客户送样阶段。此外，公司对产品制造和生产技术进行了智能化升级，致力于打造产品技术优势，加强研发创新，构建坚实的技术壁垒。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为35.89/43.69/52.84 亿元，归母净利润分别为3.57/4.32/5.14 亿元，当前市值对应PE 分别为25.7/21.3/17.9X。公司不断完善产品矩阵并切入新兴领域，具备广阔前景，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧风险；新领域、新产品拓展不达预期风险。