投资要点：

全年走势先抑后扬

从年初到2021年12月27日，申万计算机指数下跌2.81%，跑赢沪深300指数3.80%，跑输创业板指数9.82%，在申万31个子行业中排名第22位。其中不乏结构性机会，鸿蒙、网络安全等板块均有较强的主题机会。整个板块从2020年7月开始调整，期间最大回撤约34%，直至2021年5月份年报业绩叠加低估值迎来了一次反弹，随后7-10月持续调整，10月下旬开启反弹逐步追赶并反超沪深300。

数字化转型和国产替代驱动行业高速发展

以云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链为代表的新一代数字技术的迅猛发展将推动百行百业的数字化转型，为计算机行业带来数万亿的产业数字化转型机会。在新的国际环境下，为改变我国信息产业“缺芯少魂”

的局面，国产基础软件、工业软件等薄弱领域受到了政策重点扶持，国产替代主线将长期驱动行业发展。网络安全通过一系列立法上升到国家战略高度，政策的落地将推动网安行业高速发展。

投资建议

我们认为2022年计算机行业仍然具备结构性机会，并且会通过高成长消化部分高估值，在成长性和确定性中寻找到新的估值平衡。我们从行业景气度、行业内竞争格局、边际变化三个维度对主要计算机赛道和核心标的进行优选：

（1）行业高速增长、行业格局较分散且具备较大边际变化：工业软件、网络安全、国产基础软件、智能驾驶、能源互联网、5G物联网等高成长赛道。

建议关注：中控技术、中孚信息、绿盟科技、东方通、用友网络、中科创达、德赛西威、国网信通、远光软件。

（2）行业快速增长、行业集中度高且有较大边际变化：资管IT。建议关注：

恒生电子。

（3）行业稳定增长、集中度高、格局稳定且具备较大边际变化：ICT基础设施。建议关注：紫光股份、锐捷网络（待上市）。

风险提示

系统性风险，政策不及预期，供应链风险，政企IT支出不及预期