事件描述：

8月22日，公司发布2018年半年报，2018H1公司实现营收1.82亿元，同比增长48.92%；实现归母净利润0.22亿元，同比增长61.78%。

事件点评：

多层布局驱动业绩增长，持续提高市场开拓力度。公司2018H1进一步扩大市场营销布局，横向布局酒店、教育、珠宝等高毛利细分领域；同时设立合资公司切入工程照明领域，纵向拓展商业照明行业。

信息化转型产能提升，毛利率改善可期。2018H1，公司毛利率下滑5.30%，照明器具及LED 显示屏的毛利率分别同比降低3.48%和5.99%。但公司引进德国顶尖的ERP系统，实施 SAP项目进行信息化转型，募集2.2亿资金投入于产业基地和设计研发中心的建设，随着新厂建成逐步投产，以及信息化转型提升生产经营效率，未来公司毛利率有望得到改善。

企业运转效率高，业绩进入快速发展通道。2018H1，公司管理费用同比下降3.89%，管理效率提高；销售费用率同比增加0.42%，与上年同期基本持平。报告期内公司主营业务快速增长，产品照明器具同比增长25.24%，LED 显示屏和光电标识业务分别同比增长311.04%与216.97%，业绩发展进入快车道。

盈利预测及投资建议：预估18-20年EPS分别为0.67/0.94/1.30元，18年估值22倍，给予“中性”评级。

风险提示：商用照明行业发展不及预期。