本报告导读：

三季报业绩符合预期；公司深耕教育信息化，招投标订单落地有望释放；积极布局AI+教育，享有稀缺数据壁垒优势，成长空间值得期待。

投资要点：

业绩符合预期 ，“增持”评级。公司深耕高教信息化，有望充分受益教育专项贴息政策，维持预计2023-2025 年EPS 分别为1.09/1.31/1.52元，给予2023 年30.8 倍PE 估值，维持目标价33.54 元，“增持”评级。

业绩简述：2023 年前三季度实现营收7.43 亿元/yoy+40.14%，归母净利润3061 万元/yoy+4.41%，扣非归母净利润2557 万元/yoy+594.81%。

其中：2023Q3 公司实现营收2.73 亿元/yoy+18.30%，归母净利润1911万元/yoy-26.19%，扣非归母净利润1824 万元/yoy-29.27%，整体业绩符合预期。

AI+教育积极筹谋布局。目前已通过华为Roma 平台测试，共同构建校园数字应用生态；与阿里体系开展多维度合作，共同构建智慧校园服务生态；推出基于AI 大模型的校园智能服务助手，在课表查询、智能关灯、智能报修、智能点餐、挂失解挂、智能找老师、图书馆预约、虚拟辅导员等场景中，可提供信息咨询、业务导办、主动推荐、辅助陪伴等智能化服务，为校园用户提供陪伴级AI 服务。

毛利率略有下降，费用率有所上行。2023Q3 单季度公司毛利率43.49%/-1.24pct；期间费用率37.55%/+3.55pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动+1.69pct/+1.58pct/-1.00pct/+1.27pct 至10.38%/10.72%/13.15%/3.30%。公司以一卡通为基础深耕教育信息化，高校份额市占率30%，具备稀缺的数据壁垒与端口优势。

风险提示：疫情反复、订单推进不及预期、尼普顿协同不及预期等。