事件：

公司于10 月24 日发布2023 年三季度财报，23Q3 单季实现营业总收入3.6 亿元，同比增加23.7%，归母公司净利润0.56 亿元，同比下降7.5%，扣非归母公司净利润0.68 亿元，同比增加25.1%。前三季度总营收10.93 亿元，同比增加24.6%，总归母公司净利润3.07 亿元，同比增加91.7%，总扣非归母公司净利润1.83 亿元，同比增加29.4%。

投资摘要：

三季度业绩稳健增长，业务基本盘稳固。

营收端，彩讯单季同比增速相较二季度有所提升，表明公司下游客户需求端依旧保持着一定的景气度。在当前整体宏观环境相对偏紧的情况下，公司来自中国移动的业务基本盘依旧稳固，将继续受益于移动在云、数字内容、精细化运营等领域的持续支出。

利润端，公司三季度归母净利润的同比下滑主要是由于公允价值变动净收益的波动，而更加能够体现公司真实盈利能力的扣非端利润保持增长，三季度同比增速略高于营收端的增速，公司保持着高质量的盈利。

以“AI+邮箱”为核心场景，积极拥抱AI 时代。

企业邮箱产品是AIGC 应用落地优质场景之一。海外市场，微软已将Copilot AI功能融入邮件客户端Outlook，谷歌亦在Gmail 中引入AI 能力。今年5 月，彩讯发布下一代智能邮箱Demo。10 月份，彩讯深度参与打造的中国移动新版139 邮箱正式发布，涵盖了 AI 总结、AI 回复、智能写作等核心功能。

未来，伴随不断的产品打磨与迭代，彩讯智能邮箱将持续构建邮箱类秘书的主动服务、信息整合处理以及跨域的信息获取和存储等三大核心能力。而来自信创的B 端企业客户及移动139 邮箱的C 端个人用户为彩讯智能邮箱未来商业价值的创造奠定了基础。

投资建议：预计彩讯股份2023-2025 年营业收入分别为15.23 亿元、19.28 亿元及24.23 亿元，同比增长27.4%、26.6%、25.7%，归母净利润分别为3.98 亿元、3.89 亿元、5.04 亿元，同比增加76.8%、-2.1%、29.5%。维持“买入”评级。

风险提示：运营商营运支出下滑的风险；行业外拓不及预期的风险；金融信创落地不及预期；技术革新的风险等。