核心观点：

锂资源自主可控迫在眉睫，盐湖提锂有望成为国内锂资源供应基石。

近期加拿大政府官网以“国家安全”为由，命令剥离外国公司对加拿大关键矿产公司的投资，涉及我国多家锂矿投资企业；再结合近期南美三国草拟文件欲建立锂业“欧佩克”以加强对锂资源控制的事件，我国锂资源“卡脖子”信号加速释放，自主可控迫在眉睫。从资源禀赋来看，我国锂资源近90%以盐湖形式存在，且较南美而言大都属于低品位盐湖，但也正因如此我国盐湖提锂技术在历经多年发展后正逐步达到全球领先水平，多种工艺均实现产业化。在当前锂资源需求非线性高增、锂价加速上涨的背景下，我国锂资源开发速度，尤其是盐湖提锂连续工业化应用的重要性进一步凸显。

品位低、投资高等因素长期制约我国盐湖开发进度，“吸附+膜”法将加速“原卤提锂”及连续工业化生产进程。我国盐湖锂资源具备储量高、品位低的特点，“吸附+膜”法耦合工艺通过吸附剂前端富集锂让提锂段前置成为可能，同时膜段分离镁锂等过程又无需额外添加试剂，使原卤提锂、环保性等重要方向得以兼顾。根据各公司项目公告不完全统计，近1 年披露的“吸附+膜”法项目碳酸锂合计规划产能已近18 万吨/年、氢氧化锂达3 万吨/年，加速我国盐湖提锂工业化进程。

“吸附+膜”耦合工艺依赖材料开发及工艺包设计，吸附段呈现高技术壁垒，膜段国产替代进程加速。（1）吸附段：吸附容量、溶损率等是衡量提锂吸附剂效率的核心指标，且根据特定卤水类型适配程度又进一步分为铝系、钛系和锰系吸附剂。近年来国内企业（如久吾高科、蓝晓科技、蓝深新材料等公司）均成功已自主研发适用于盐湖的吸附剂产品，并且部分产品已在产业化、中试等项目上成功应用；（2）膜段：在镁锂分离等部分，多用到膜的梯度耦合（反渗透、纳滤膜、超滤等，有机膜为主），该工艺段的技术难点在于膜材料强度、膜通量等，此前海外供应商具备显著优势，而近年来伴随着国内膜厂商持续的技术升级（如：久吾高科、唯赛勃、三达膜、倍杰特等），国产替代正在加速。

关注具备吸附剂产能、膜工艺包自研优势的企业。重点推荐：久吾高科：掌握多类盐湖吸附剂核心技术，陶瓷膜（无机膜）、有机膜均有产能布局。近年来陆续达成一里坪、扎布耶、金海锂业、西藏中鑫多个产业化/中试项目合作。公司年内预期实现2000 吨/年吸附剂产能，且此前与紫金矿业签订战略合作。建议关注：蓝晓科技（吸附剂产能行业领先，在盐湖已有多个商业化应用项目）、唯赛勃（为盐湖集团等提供氯化锂分离浓缩装置）、倍杰特（中标万吨级盐湖提锂项目）、三达膜（中标金昆仑锂业产业化项目）、沃顿科技（反渗透国产市占率第一）等。

风险提示。锂价波动风险；工程项目进度低预期；技术迭代风险等。