事件：2023 年11 月27 日，普利制药发布公告，公司磷酸奥司他韦胶囊获得美国FDA 上市许可，具备在美国上市销售的资格，有助于公司进一步拓展美国市场，加速制剂出海布局。

美国流感呈现快速上升趋势，医院流感就诊人数持续增加。11 月美国季节性流感逐渐上升，根据美国疾控中心（CDC）的监测数据，美国呼吸道疾病病例已经连续第三周超过基线，第46 周有3.7%的患者就诊是由于呼吸道疾病，环比持续提高；第46 周有3296 名因流感而入院的患者，每周流感住院人数继续增加，主要是甲型流感病毒。CDC 预计从10 月1 日到目前为止至少120 万流感病例、至少12000 人住院治疗、约740 人死亡。

磷酸奥司他韦胶囊是最有效的防治流感病毒药物之一，需求量将快速上涨。

磷酸奥司他韦是一种流感病毒神经氨酸酶抑制剂，适用于治疗2 周及以上人员的急性、无并发症的甲型和乙型流感患者，患者应在首次出现症状48 小时内使用；还可用于1 岁及以上患者甲型和乙型流感的预防。磷酸奥司他韦由吉利德开发、后与罗氏联合开发，目前已在全球60 多个国家和地区销售，是最有效防治流感病毒的药物之一。2018-2022 年美国奥司他韦胶囊销售额为全球第一，约合78亿元（4 亿粒），占全球销售额的39%；由于疫情等因素影响，磷酸奥司他韦销售逐渐下降，2021 年美国销售额仅为1.2 亿元，2022 年起逐渐回升，随着甲流等流感病毒替代新冠病毒并逐步占据主导地位，全球磷酸奥司他韦胶囊需求量将快速上涨。普利制药的磷酸奥司他韦胶囊已提交中国和美国的仿制药申请，2023年7 月接受FDA 现场检查并顺利通过，目前已获得FDA 的上市许可，国内有望于2024 年获批。

投资建议：普利制药是国内注射剂出海龙头企业，坚持产品全球申报战略，建立国际标准的质量体系和生产基地。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为4.60/5.30/6.18 亿元，对应PE 分别为24/21/18 倍，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险；海外业务拓展不及预期风险；资产减值风险；汇兑损益风险；宏观环境风险等。