业绩简评

普利制药发布2022 年第三季度报告，公司2022 年1-9 月实现营业收入13.71 亿元，同比增长20.59%，归属于上市公司股东的净利润为4.55 亿元，同比增长16.73%，扣非后归母净利润1.67 亿元，同比增长13.44%。

经营分析

公司业务经营稳健，去年同期高基数导致单三季度增速较低：公司单三季度实现营业收入5.75 亿元，同比增长11.97%；归属于上市公司股东的净利润1.68 亿元，同比增长1.70%。利润增速低于营收增速主要归因于研发费用率同比提升了3.47%、环比提升了4.15%。公司2021 年前三季度实现利润3.9 亿元，其中三季度利润1.65 亿元，基数较高。

出海和造影剂相关产品不断取得突破：5 月公司碘帕醇注射液获得荷兰上市许可，该品种为公司开发的第一个造影剂仿制药，同时申报了中国、欧洲、和美国的仿制药申请，属于共线品种。6 月安徽普利收到了 FDA 签发的钆特酸葡胺原料药 DMF 已接收的通知函，同时公司在海南针剂车间生产的钆特酸葡胺注射液也已进行了中国、美国制剂的申报，为原料制剂一体化品种。

8 月注射用泮托拉唑钠、注射用达托霉素、硝普钠氯化钠注射液和美索巴莫注射液陆续获批；9 月特利加压素注射液、注射用阿奇霉素等陆续获批。

创新药业务稳步推进：胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂、硼中子俘获疗法治疗肾癌陆续进入临床前研究。其中，双模态造影剂有望2022 年底获得中国、美国两地临床批件。

投资建议

预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.35/8.27/11.19 亿元，对应EPS分别为1.5/1.9/2.6 元，对应PE 分别为19/15/11 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股解禁风险、其他监管风险等。