预计本轮军工行情有较强的持续性，持续推荐军工板块考虑到1）“十三五”末、“十四五”期间各型武器装备补缺补强逻辑刚性持续，而在国际政治遭遇历史性变局的条件下，为保障国家政经、领土安全，先进武器装备列装存在拐点加速放量的必要性；2）美国中期选举之前在任总统特朗普为迎合选情需要将持续激化国际政经关系，从而刺激板块投资情绪。两大逻辑短期不会改变，故我们持续看好军工板块行情。正如同半导体板块的壮阔行情，军工板块良好的行情对国家与军工企业的发展都具有实质意义，资本市场的支持对国家迫切需要发展的战略行业而言，在当前及未来的形势下都更加重要。我们持续推荐军工板块，同时依循选择高景气度子行业的逻辑，继续看好精确制导武器板块，受益标的新劲刚、精准信息、长城军工、航天电器等；看好升级化航空发动机板块，受益标的航发动力、航发控制、航发科技、应流股份；看好新型战机板块，受益标的中航机电、中航电子、中直股份、中航飞机、中航沈飞等；看好泛在信息化装备板块，受益标的国睿科技、四创电子等。
本轮军工行情大幅跑赢大盘，航空装备表现最为亮眼，行业估值处于历史低位2020/6/1-2020/8/7，国防军工指数上涨53.4%，大幅跑赢大盘，上证指数涨幅为17.6%，沪深300 涨幅为21.7%。从细分板块来看，航空装备领域表现最为亮眼，涨幅为72.9%；航天装备、地面兵装以及船舶制造涨幅分别为49.3%、39.2%及34.5%。我们重点监测的71 家上市公司全部呈现上涨，涨幅前三分别为光启技术、北摩高科、航天彩虹，分别上涨308.6%、134.2%以及131.7%。当前国防军工成分股整体PE 估值约83 倍，仍处于历史较低估值水平。
基本面：武器装备长期存在补缺补强刚需，国际政经形势超预期恶化或将引致先进武器装备加速放量，看好军工行业“十四五”期间维持高景气度“十三五”末至整个“十四五”期间，考虑武器装备的刚性补缺补强需求以及因国际政经形势超预期恶化引致的保障国家经济与领土安全的强化需要，以各型精确制导弹药、先进航空战机、大型水面舰艇、升级化航空发动机、泛在信息化装备为代表的各类武器装备采购有望持续加速放量。
地缘政治紧张逻辑难以反转，国际政经局势正经历历史性时刻，刺激板块投资情绪
美国大选叠加大国博弈导致中美关系紧张、地缘政治风险持续，中美对抗逐渐蔓延至非经贸领域，大国博弈全面展开：科技方面，美国制裁打压以华为、TikTok、腾讯为代表的中国公司；外交方面，美国关闭中国驻休斯顿领事馆，对中国新疆、香港、台湾事务横加干涉；军事方面，南海问题、中印边界矛盾持续激化，日本也有意加入五眼联盟并积极实施军购。我们认为，地缘政治紧张逻辑难以反转，而强大的军事实力才能使中国有更大的谈判筹码，地缘政治事件频出将刺激军工板块投资情绪。
风险提示：军费增速、武器装备采购进度、装备研发进度等不及预期。
