投资要点：

事件：公司发布2024 年三季报，2024 年Q1-Q3 公司实现营业收入22.7 亿元，同比增长24.2%；实现归母净利润3.90 亿元，同比增长37.8%；实现扣非净利润3.42 亿元，同比增长35.3%。单Q3 实现营业收入7.83 亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长29.4%。

业绩符合预期，紧贴此前预告值上限。此前公司预告单Q3 归母净利润为1.24-1.39 亿（中值约1.31 亿，同比增长22.7%），实际单Q3 实现归母净利润1.38 亿，同比增长29.4%。

公司技术为基，管理续航，持续验证稳健增长能力，从前三季度业绩来看，已经为此前提出的2024 年25%的利润增速目标（2023 年年报中提出）奠定基石。

公司盈利能力稳定，单Q3 毛利率超过60%，为近两年单季度新高。根据公司公告（下同），24Q1-Q3 因实施公司股权激励计划带来股份支付费用约4100 万元，非经常性损益约4800w（其中Q3 约800w，23Q3 同期约1100w），在股权激励费用和非经常性损益对单季度利润略有影响情况下，单Q3 利润增速仍贴近30%，体现业绩韧性。

建议持续关注：（1）关注公司海外业务拓展，出海将成为下一成长曲线重要驱动力，预计海外营收占比不断提升。上半年公司海外业务占比约30%，体量逐渐扩大，且海外毛利率高企约67%（24H1 数据，远高于国内55%）；（2）农机自动驾驶、三维激光雷达等业务有望进一步拓展拉动增长，车载产品定点和出货节奏有望加速；（3）远期软件订阅收费的市场机会，有望通过自有的国内高密度基准站网，搭配CORS 服务算法，实现“云端同源”、“硬件设备+软件账号服务”的深度结合，提升终端产品的使用体验。

维持24-26 年盈利预测， 维持“买入”评级。预计24-26 年公司归母净利润为5.83/7.20/9.04 亿元，当前股价对应PE 为34/28/22 倍，维持“买入”评级。

风险提示：上游原材料供应风险；汇兑风险；汽车智能化路线分化对硬件产品需求变化的风险。