本报告导读：

AI 应用市场的竞争愈发聚焦，技术创新和差异化布局成为关键。云端和终端AI 应用共同推动产业升级，而中文语料的建设成为生态完善的关键。

投资要点：

随着AI应用 进程提速以及场景落地案例持续涌现，叠加云端应用与终端智能双轮驱动产业升级，AI 赛道公司迎来重要发展机遇。建议重点关注以下方向：具备产品力驱动的头部应用企业，尤其是在既有领域已形成技术壁垒和用户粘性的公司；在云端应用创新和终端智能升级方面具备先发优势的企业，以及在医疗、金融、教育等高壁垒场景已实现商业化落地的公司；在中文语料建设领域具备核心技术和资源积累的企业。这些公司将在AI 应用生态完善过程中获得持续性竞争优势。推荐标的：科大讯飞、金山办公、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、虹软科技，受益标的：昆仑万维、润达医疗。

AI 应用市场正步入产品力驱动的精细化竞争阶段，头部企业通过技术创新和差异化布局确立竞争优势。中国AI 应用在全球市场竞争力持续提升，已有两家企业跻身全球MAU 前十榜单。360AI 搜索以287.58M 的月访问量确立了AI 原生搜索的行业领先地位。市场呈现出产品力主导的发展趋势，AI 应用的用户粘性与市场规模的显著解耦，表明产品创新能力正成为决定用户深度参与的关键因素。

视频生成领域的海螺AI 更是实现了2772.92%的突破性增长。从细分市场来看，各领域的主要AI 应用MAU 表现存在不同，这说明AI市场已经开始进入产品差异化竞争的新阶段。

AI 应用场景正迎来全面突破和创新，云端应用与终端智能双轮驱动产业升级。在云端应用方面，头部企业加速布局AI 软件创新，全模态输入与生态融合成为重要发展方向。医疗、金融、教育、法律、数字营销、数字人等垂直领域的商业变现加速落地。终端方面，智能设备正全面升级，AI Agent 和机器人技术推动产业智能化变革；AI 手机、AI PC 逐步实现全场景协作，不仅增强了用户体验，还推动了生态系统的重塑；智能驾驶领域则依托端到端模型创新和多模态感知技术，使车辆能够更精准、快速地做出决策。AI 应用从单一设备开始向多功能智能助手发展。

中文语料的积累正成为推动AI 应用生态完善的关键。随着AI 技术对训练数据要求的提高，中文语料库供给不足正成为行业发展的瓶颈。行业正努力提升中文数据的收集和处理能力，许多企业已取得显著进展。例如，海天瑞声积累了200 多种语种数据，并通过与清华大学合作研发多语种语音大模型；拓尔思基于超过10 年的高质量数据积累打造拓天大模型；智源研究院发布了规模达500GB 的CCI2.0 中文互联网语料库，为大模型训练提供了重要支持。

风险提示：应用落地进程不及预期，算力资源供给受限，数据安全监管趋严，技术路径竞争加剧