业绩简评

2024 年10 月24 日，公司发布2024 年三季报。

收入&利润端-收入增长放缓，利润承压。1）收入端：3Q24实现营业收入3.48 亿元，yoy-7.9%；1-3Q24 实现营业收入10.53 亿元，yoy-3.9%。2）利润端：3Q24 实现归母净利-2,998.8 万元，同比转盈为亏；1-3Q24 实现归母净利-5,497.3万元，同比转盈为亏。3Q24 实现归母扣非-3,508.1 万元，同比转盈为亏；1-3Q24 实现归母扣非-1,942.9 万元，同比转盈为亏。3）利润率：1-3Q24 综合毛利率为93.7%，yoy-1.5pcts；1-3Q24 归母净利率-0.5%，yoy-6.4pcts。

费用端-收入降速费率微增，推进减员降费。1）费率端：

1-3Q24 研发费用率29.1%，yoy+1.6pcts；销售费用率55.7%，yoy+5.9pct；管理费用率11.4%，yoy-0.2pct。2）人员端：

1H24 员工总数1,562，环比23FY 减员12 人；1H24 研发人员843 人，环比23FY 减员38 人。

算力保障打磨内功，产品出新静待放量。1）算力储备：1-3Q24公司无形资产同比增长5402 万元，主要系新增购买算力及配套资源。2）产品出新：公司全新上线云端绘图创意新品Edraw.AI；AI 人像图像产品SelfyzAI。3）合同负债：1-3Q24公司合同负债约3,782.5 万元，yoy+49.5%。

盈利预测、估值与评级

我们调整公司2024~2026 年营业收入分别为

14.82/16.69/18.51 亿元，归母净利润分别为0.08/0.23/0.29亿元，EPS 分别为0.04/0.12/0.15 元。公司股票现价对应PS估值为8.1/7.2/6.5 倍，维持“买入”评级。

风险提示

客群拓展节奏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动的风险。