2024Q2 业绩预计同环比高增，盈利能力持续提升

2024H1 公司预计实现归母净利润1.97~ 2.26 亿元，YOY+105%~+135%；实现扣非净利润1.54~ 1.77 亿元，YOY+100%~+130%；计算得2024Q2 单季度实现归母净利润1.05~1.34 亿元，YOY+63%~+108%，QOQ+14%~+46%；实现扣非归母净利润1.04~1.27 亿元，YOY+111%~+157%，QOQ+110%~+157%。公司下游需求正稳步复苏，我们维持2024-2026 年归母净利润为3.54/4.99/7.03 亿元，当前股价对应PE 为39.2/27.8/19.7 倍。我们看好下游需求稳步复苏带动公司营收、盈利能力全面提升，维持“买入”评级。

下游需求持续回暖，稼动率提升推动业绩表现超预期

公司层面：公司2024H1 业绩表现超预期主要系（1）下游需求回暖：受益于下游市场需求回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，2024H1 公司综合产能有所提高，产能利用率保持较高水平，公司紧密把握功率半导体器件进口替代的机遇，实现了核心业务板块在IDM 模式下的有效提升；（2）子公司盈利能力提升：公司控股子公司捷捷微电（南通）科技有限公司的生产设备在功率半导体领域属于国内领先水平，随着产能不断提升，捷捷南通科技的盈利能力进一步增强，2024H1 已实现盈利，净利润同比有较大幅度的增长；（3）非经常性损益变化：2024H1 非经常性损益对归母净利润影响额约为4650 万元，其中3304 万元系公司处置非流动资产收益。

板块景气度持续上行，推动产品价格稳步修复行业层面：据全球半导体观察报道，从供需端来看，工控领域在下行周期中维持稳定需求，从2023 年末起，消费电子需求开始缓慢复苏，汽车电子、AI 高性能计算及通信等需求明显提升，推动多家厂商稼动率明显提升；从价格端来看，自2024M1 起，板块中捷捷微电、华润微、扬杰科技等多家公司相继上调产品价格，侧面印证行业需求回暖，景气度正持续复苏，后续价格有望稳步修复，行业内相关厂商盈利能力有望逐步提升。

风险提示：需求复苏不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。