本报告导读：

维持盈利预测，上调目标价，维持增持评级；业绩符合预期，营收高速增长；股权激励计划获批复，广东发布光芯片行业方案加速铌酸锂发展。

投资要点：

维持盈利预测 ，上调目标价，维持增持评级。公司公告2024年三季报， 业绩符合预期。我们维持2024-2026 年归母净利润为0.73/1.46/1.93 亿元，对应EPS 为0.29\0.59\0.78 元。考虑行业平均估值，给予公司2025 年129.68x PE，上调目标价至76.51 元，维持增持评级。

业绩符合预期，营收高速增长。2024 前三季度公司实现营收7.38 亿元，同比增长41%；实现归母净利润0.56 亿元，同比增长19.53%。

公司营收单季度达到3.18 亿元，环比增速达到21.6%，较快增长，我们认为主要是1）公司控股拜安后激光雷达光源业务实现快速增长贡献较大，2）同时光通信器件延续Q2 景气增长态势。盈利能力看，公司单季度毛利率达到36.83%，环比增长1.3 个百分点，实现稳健提升。

股权激励计划获批复，广东发布光芯片行业方案加速铌酸锂发展。

公司在2024 年6 月发布限制性股票激励计划，近期在2024 年9 月获得珠海市国资委批复。计划中预计2024-2025 年达到约0.6/1 亿利润，同时营收增速需要分别达到26.78%/22.22%。此外，2024 年10月，广东省人民政府引发《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030 年）》，将支持企业、高校、科研院所等围绕高速光通信芯片、高性能光传感芯片、红外光传感芯片、高性能通感融合芯片、薄膜铌酸锂、化合物半导体、硅基（异质异构）集成、光电混合集成等领域，建设概念验证中心、研发先导线和中试线。

支持中试平台积极发挥效能。我们认为后续公司有望得到更多产业发展的扶持，带动铌酸锂材料实现批量应用。

催化剂：地方政府推动政策落地，铌酸锂产品实现批量出货；风险提示：AI 投入放缓，地方政策推进不及预期。