基本金属：金属价格普涨，伦铝、伦锌刷纪录高位。据Wind，本月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化为3.37%、11.72%、7.15%、1.12%、4.05%、8.90%。据SMM，本月俄乌事件持续发酵，拜登政府宣布新一轮对俄制裁措施，暂未涉及能源行业。若地缘政治的紧张持续维持，短期内预计铜供应端扰动以及短缺或将给予铜价较为明显的支撑。据SMM，国内铝供应尚处于爬坡阶段，云南、广西等地复产产能稳步推进，整体运行产能缓慢抬升，随着北京冬奥会的结束，国内下游开工也逐步回升。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、中国铝业（A、H）、铜陵有色、紫金矿业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）、万顺新材、志特新材。

贵金属：俄乌冲突持续，黄金避险情绪攀升。据Wind，COMEX 黄金2 月上涨5.14%至1890.1 美元/盎司，美元指数下跌0.10%至96.5433。

据新华网，俄总统普京24 日表示，决定在顿巴斯地区发起特别军事行动；据环球网，俄国防部26 日表示，已摧毁821 个乌克兰军事目标并完全控制梅利托波尔。俄乌冲突持续将导致黄金避险情绪攀升。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：锂盐价格创新高。高镍三元巨头，正循环逐步开启。据有色金属网，本月电池级碳酸锂价格上涨30.83%至47.95 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨28.53%至45.05 万元/吨，氢氧化锂价格上涨52.34%至40.75 万元/吨。本月碳酸锂价格持续走高，氢氧化锂价格大涨，市场需求旺盛。4680 电池助推高镍三元发展，印尼镍重塑三元成本，全球化扩张打开空间；三元材料巨头，正循环逐步成型。建议关注：

赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土价格上涨，供应商看涨后市。据亚洲金属网，2 月轻稀土氧化镨钕价格上涨15.34%至109.00 万元/吨。2 月稀土磁材板块价格上涨，尽管需求较为疲软，部分消费商持观望态度，但多数供应商看涨后市，有意挺价。建议关注：盛和资源，金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。