核心观点：

基本金属：铝锡镍价强势。据Wind，1 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化为-2.66%、8.78%、-1.77%、2.36%、6.96%、7.12%；据Mysteel，2021 年Freeport 铜总产量174.4 万吨，同比增加19.9%。

2021 年铜销量目标为174.6 万吨，2022 年铜销量目标为195.0 万吨。

据SMM，国内铝价偏强运行，节后国内铝下游消费恢复缓慢，春节期间国内铝锭进入累库周期，但总量弱于去年同期，节后铝价或将继续偏强运行。建议关注：神火股份、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）、万顺新材、志特新材。

贵金属：美债规模突破30 万亿美元，支撑金价上涨。据Wind，COMEX黄金1 月下跌1.79%至1797.7 美元/盎司，美元指数上涨0.69%至96.6369。据新华网，美财政部公布的数据显示，美国政府债务规模已突破30 万亿美元大关。在通胀高企和加息背景下，美国政府债务不可持续的风险增大，将导致黄金的避险情绪攀升，支撑金价上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：锂盐价格创新高。高镍三元巨头，正循环逐步开启。据有色金属网，上月电池级碳酸锂价格上涨18.02%至32.75 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨18.15%至31.25 万元/吨，氢氧化锂价格上涨30.89%至25.85 万元/吨。上月碳酸锂价格再创新高，氢氧化锂价格持续上涨，市场货源依旧紧张。4680 电池助推高镍三元发展，印尼镍重塑三元成本，全球化扩张打开空间；三元材料巨头，正循环逐步成型。

建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土价格上涨，供应商挺价。据亚洲金属网，1 月轻稀土氧化镨钕价格上涨11.44%至94.50 万元/吨。1 月稀土磁材板块价格上涨，稀土矿供应偏紧，供应商看好需求前景，对春节后价格持乐观态度。建议关注：盛和资源，金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。