基本金属：金属价格小幅波动。据Wind，11 月LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化为-0.97%、-3.97%、-4.58%、-6.28%、4.65%、1.48%。据SMM，全国大部分地区限电政策得到缓解，江苏、云南等地区仍未从干扰中恢复。11 月锡价上涨，库存大幅增加。云南空气污染导致冶炼厂减产，缅甸疫情封控的口岸关闭，由此造成矿端原料供应偏紧预期。长期来看，预计基本金属价格震荡上行。建议关注：天山铝业、中国铝业（A、H）、神火股份、云铝股份、紫金矿业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）、万顺新材、志特新材。

贵金属：美11 月非农数据不及预期，支撑金价上涨。据Wind，COMEX黄金11 月下跌0.49%至1776.2 美元/盎司，美元指数上涨1.87%至95.8970。据新华网，美国劳工部公布的数据显示，11 月非农部门新增就业人数仅为21 万，远低于市场普遍预期，与今年以来月均55.5 万的水平也相差较大。非农数据不及预期将支撑未来金价上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：锂盐价格小幅上涨，钴价继续攀升。高镍三元巨头，正循环逐步开启。据有色金属网，11 月电池级碳酸锂价格上涨3.12%至19.85万元/吨，工业级碳酸锂亦继续上涨，氢氧化锂价格维持在17.55 万元/吨。长江钴价格上涨11.52%至45.50 万元/吨。11 月碳酸锂价格小幅上涨，市场表现强劲；氢氧化锂价格维稳，市场货源紧张没有缓解。钴价继续攀升，需求依旧旺盛。4680 电池助推高镍三元发展，印尼镍重塑三元成本，全球化扩张打开空间；三元材料巨头，正循环逐步成型。

建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土供应吃紧，价格大幅上涨。据亚洲金属网，11 月轻稀土氧化镨钕价格上涨17.24%至85.00 万元/吨。11 月稀土磁材板块供应吃紧，价格大幅上涨；供应商倾向于持货惜售，有意继续提价，价格处于上行通道。建议关注：盛和资源，金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢，全球政局动荡，金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。