核心观点：

基本金属：金属价格大幅上涨，铝价有所回调。据Wind，10 月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化为6.66%、-4.39%、12.48%、12.78%、11.25%、9.14%。本月，基本金属大幅上涨，铝价有所回调，但需求仍在，预计铝价回调后高位震荡概率较大。据Mysteel，第二大铜产国秘鲁经济财政部长表示将增加高利润矿业公司的所得税税率，对产出可能造成影响。据SMM，国际主要铝生产商海德鲁（NorskHydro）和俄铝发出持续能源短缺的警告，供应风险依然存在。长期来看，预计基本金属价格震荡上行。建议关注：天山铝业、中国铝业（A、H）、神火股份、云铝股份、紫金矿业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）。

贵金属：美三季度GDP 增速下降，支撑金价上涨。据Wind，COMEX黄金10 月上涨1.56%至1785 美元/盎司，美元指数下跌0.13%至94.1408。据新华网，美国商务部首次预估数据显示，第三季度GDP按年率计算增长2%，增速低于经济学家预期，远不及第二季度的6.7%。GDP 增速下降促进市场风险情绪的抬升，将支撑金价上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：锂盐价格大幅上涨，钴价上涨。据有色金属网，10 月电池级碳酸锂价格上涨9.38%至19.25 万元/吨，氢氧化锂价格上涨5.88%至17.55 万元/吨。MB 钴价（标准级）上涨6.65%至27.6 美元/磅，长江钴价格上涨7.09%至40.10 万元/吨。本月碳酸锂价格大幅上涨，需求旺盛；氢氧化锂价格继续冲高，市场货源紧张没有缓解。建议关注：

赣锋锂业（A、H）、盛新锂能、江特电机等。

小金属：稀土价格大幅上涨，供应商继续看涨价格。据亚洲金属网，10月轻稀土氧化镨钕价格上涨21.95%至72.50 万元/吨。10 月稀土磁材板块价格大幅上涨，尽管采购商推迟大量补货，但供应商计划继续上调价格，预计价格将持续上升。建议关注：盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期