战略牵手央企绿发，或增强拿单能力。（1）中国绿发是注册资本金400 亿元的央企，拥有绿色能源、绿色健康地产、幸福产业三大业务板块。（2）安靠智电曾与绿发展开过GIL 订单合作。绿发子公司鲁能集团旗下孙公司南京鲁能城建开发有限公司与安靠智电就南京燕子矶架空线迁改入地项目（GIL）进行合作，订单金额1.78 亿。我们认为，本次战略合作代表了绿发对安靠智电的产品质量和性价比的认可。（3）国网持股中国绿发30%，我们认为，这次合作可能意味着安靠智电未来在国网相关项目的业务拓展能力变强。绿发和安靠智电双方可能的合作方式如下：

（1）未来两方将围绕绿发绿色能源、绿色健康地产、幸福产业三大业务板块，以安靠智电的“先锋输变电技术”为基础，在地下智能输变电系统、城市电力架空线入地、城市变电站建设展开合作，并在试点成功后向全国推广。

（2）重点开展“电力架空线和城市变电站迁改入地置换土地投资”业务，和地方政府开展合作。公司与绿发已在此方向上开展过合作：1.78 亿的南京燕子矶项目。我们认为，与中国绿发战略合作是绿发对公司GIL 产品认可，同时，公司也可依托绿发进一步开拓业务。

（3）在中国绿发三大业务板块内，优先应用安靠智电智慧模块化变电站产品、智慧乐高供电系统。在小区、工业园区和产业新城推广。值得注意的是，中国绿发在这些应用场景内开展业务多年。绿发管理社区物业面积2800 万平米，拥有近30 年城市开发经验，覆盖全国25 个城市，绿发集团参与城市更新、保障性住房建设等业务，发展绿色、健康地产。同时，绿发拥有长白山、九寨沟、金石滩等生态文旅度假区项目，安靠智电于2021 年中标5.7 亿元曹山旅游度假区项目（GIL），我们认为，未来两公司或有望在生态文旅度假区上进行合作。

（4）绿发在绿色能源板块共投资、建设、运营电站43 个，运营装机容量400万千瓦，业务范围包括陆地风电、海上风电、光伏发电、光热发电、储能等。

安靠智电曾中标三峡如东海上风电柔性直流输电示范项目高压电缆及其附件设备采购项目。我们认为，双方也有可能在绿发绿色能源板块展开电缆连接件、GIL 和智慧模块化变电站合作。

盈利预测和投资评级。我们预计公司21-23 年归母净利润分别为2.03/3.31/4.81 亿元，对应EPS 分别为1.21/1.97/2.86 元。可比公司PEG 为1.4，我们保守给予2021 年0.98-1 倍PEG 估值区间，对应合理价值区间为63.46-64.76 元。维持“优于大市”投资评级。

风险提示：GIL 合同推进和拓展不及预期，智慧模块化变电站推广和合同履约不及预期，电缆连接件市场增长速度不及预期，行业技术迭代过快。