8 月A 股震荡维稳，文娱用品和家居板块回暖。A 股8 月震荡维稳，月末小幅下跌；港股8 月基本持平；美股8 月中上旬持续上涨，下旬大幅回撤。A股轻工制造板块强于大盘；港股轻工制造指数（中信）显著弱于大盘；美股非必须消费品弱于大盘。各细分板块中，文娱用品和家居板块涨幅明显。

7 月家具内外销均有下滑，造纸出口额同比上涨。7 月社零同比+2.7%。轻工子行业来看：文化办公用品/日用品/家具零售额7 月分别同比+11.5%/+0.7%/-6.3%。7 月全部工业品和家具制造业PPI 同比增速回落。7 月家具出口额同比下滑，造纸及纸制品业出口额同比大幅上涨，分别-2.1%和+55.2%。

浆价回落，瓦楞纸价格小幅下跌。截至8 月31 日，从外盘浆价来看，针叶浆下跌40 美元/吨，阔叶浆报价较上周持平。从我国现货价格来看，针叶浆较上周持平，阔叶浆下跌100 元/吨。文化纸方面，白卡纸和双胶纸较上周持平。包装纸方面，箱板纸较上周持平，瓦楞纸较上周下滑0.6%。

地产数据：8 月楼市成交同环比持续下行，中下旬环比回升。7 月地产小幅回暖，开工和销售持续下行，7 月住宅销售面积同比-30%。8 月楼市成交同环比下行，中下旬环比有所回升，整体降幅收窄，一线城市环比降幅较大。

线上数据：7 月京东平台重点公司销量维持高增长，除住宅家居外重点品类销售同比下滑。7 月重点关注公司中京东平台表现较好，维持销量高增长，重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是尚品宅配/欧派/全友家居/林氏木业/顾家家居，天猫平台大部分公司销量同比为负。7 月重点品类仅住宅家具销售同比维持正增长，其他品类均有所下滑。

中报总结：业绩增速普遍放缓，优质龙头实现超额增速提升市场份额。行业一二季度普遍受疫情影响，叠加地产端销售和竣工下滑，以及上游原材料端价格上涨影响，泛家居行业上半年整体承压，部分龙头企业仍有阿尔法。重点关注公司中，八成公司实现收入同比正向增长，四成公司实现净利润同比正向增长，其中顾家家居净利润同比增长15%，增速较为亮眼。预计下半年大部分公司业绩增速将好于上半年。

风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

投资建议：看好下半年行业复苏，龙头持续提升市场份额。家居板块看好政策利好下优质标的市场份额提升，重点推荐优质龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，建议关注有较大弹性的喜临门、敏华控股，以及智能家居相关标的公牛集团、好太太；其他板块重点推荐消费复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。