投资要点

事件：宣亚国际发布2023 年中报。2023 年上半年，公司实现营业收入4.41 亿元，同比增长4.97%；归母净利润0.05 亿元，同比减少83.21%；扣非归母净利润0.04 亿元，同比减少85.67%。其中第二季度公司实现营业收入2.12 亿元，同比减少7.31%；归母净利润0.03 亿元，同比减少82.29%；扣非归母净利润0.03 亿元，同比减少83.72%。

经营状况整体稳定，创新业务持续探索。1）行业竞争加剧：2023 年上半年，互联网广告营销行业整体竞争加剧，公司毛利率下滑至17.26%，同比减少5.80pcts；2）业务市场扩展：公司稳步推进主营业务发展，不断提升综合营销服务能力，加强与合作伙伴协同效应，上半年销售费用率9.29%，同比增加2.55pcts；管理费用率3.93%，同比减少0.82pcts；研发费用率0.53%，同比减少1.10pcts。

融媒体高速推进，OrangeGPT 深度赋能。1）营销主业：公司多年深耕汽车行业，形成“大数据+AI”高效赋能的运营模式，建立以用户全生命周期运营+全平台种草为核心、以数据科学为导向，以营销流程自动化降本增效的品牌全传播服务模式，从而吸引各行业头部客户开展广告业务合作。2）融媒体平台：公司与新华社强强联手，重点建设统一地方融媒线上管理、服务、运营和分发平台的“融媒视频智慧联播网”，一期产品当前已上线并投入使用，已具备建立地方融媒联盟的基础功能，当前已对接千余家地方融媒体中心，覆盖东北、华北、华东、华南、华中、西南、西北地区，接入速度大超预期，商业化变现节奏有望大幅提前。3）OrangeGPT：

公司依托巨浪技术平台的AI能力和GPT 关键核心技术打造的OrangeGPTV1.0 已经在公司内部测试使用，利用AIGC 技术赋能文案、图片、创意等创作工作，实现降本增效。此外，公司与云阙智能强强联手，打造汽车行业垂类大模型，开发针对B 端的企业级解决方案，有望打造新增长引擎。4）项目共建：公司积极拥抱技术变革，与京东科技、百度、中兴通讯、英博数科、阿里元境等领先企业建立了战略合作伙伴关系，将共同探索人工智能技术、虚拟现实技术、云渲染、智慧城市、数字工厂等应用/方案的落地。5）现场云企业版：公司与新华社合作开发的现场云企业版自2021 年上线以来，已部署能源、金融及新消费等多行业企业客户并提供运维服务，未来将持续进行产品迭代和客户扩展，全面提升传播效能。

盈利预测：我们略微调整盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润0.56/0.74/0.95 亿元，对应当前股价（2023 年8 月30 日）的PE 分别为58.0/43.8/34.1 倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济及突发事件的风险、行业竞争风险、网络监管政策的风险、技术升级迭代风险、产品持续创新风险